[즉시분석] 청담러닝, 기관 눈길 끈 매력은?

최근 기관 투자자가 청담러닝을 사들이고 있어 눈길을 끈다. 13일 오전 9시 45분 현재 청담러닝은 전일보다 1.1%(150원) 내린 1만2750에 거래되고 있다.

증권업계에 따르면 최근 한 달(4월 13일 ~ 5월 12일) 동안 기관 투자자는 2거래일을 제외하고 연일 청담러닝 주식을 사들였다. 이 기간 동안 순매수한 주식은 총 8만1564주로, 발행주식수의 1.3% 규모다. 같은 기간 주가는 대체로 1만2000원 ~ 1만3000원 수준을 기록했다.



청담러닝은 영어 전문 교육업체로 '청담어학원', '에이프릴(April)어학원' 등을 운영한다. 지난해 청담러닝은 수익성이 부진한 실적을 거뒀다. 작년 연결 기준 매출액은 1305억원으로 2013년 대비 4% 늘었지만, 영업이익은 29% 감소한 113억원을 기록했다. 회사 측은 새로운 커리큘럼을 내놓으면서 관련 비용이 늘어난 점을 이유로 꼽았다.



세부내역을 살펴보면 감가상각 및 무형자산상각이 크게 늘었다. 지난해 감가상각 및 무형자산상각은 106억원으로, 2013년 대비 77% 증가했다. 스마트러닝에 진출한 영향으로 풀이된다.



청담러닝은 2013년 6월 32일 청담어학원 3.0사업을 위해 삼성 태블릿PC 2만8500대를 구입한다고 밝혔다. 취득금액은 총 122억원으로, 2012년 말 자산 대비 13.3% 규모다. 세부내역을 보면 2013년 6월 30일에 2500대, 2013년 9월 30일에 5500대, 2014년 1월 31일에 9500대, 2014년 6월 30일에 1만1000대를 각각 사들였다.

이런 영향으로 청담러닝의 유형자산은 2012년 49억원에서 2013년 109억원 → 2014년 150억원으로 늘었다. 청담러닝은 유형자산을 정액법으로 상각하고 있다. 차량운반구는 5년, 비품은 3년 6개월, 시설장치는 3년이다. 유형자산 세부내역을 보면 비품이 특히 증가했다. 2012년 15억원이던 비품은 2013년 68억원 → 2014년 112억원으로 늘었다. 구입한 태블릿PC 대부분이 비품으로 분류됐다고 유추할 수 있는 대목이다. 따라서 앞으로 감가상각 비용이 발생할 것으로 예상된다.

이런 가운데 증권업계는 청담러닝이 올해 개선된 실적을 거둘 것으로 기대하고 있다. 지난달 15일 청담러닝에 대한 리포트를 제출한 NH투자증권은 청담러닝의 올해 연결 기준 매출액이 1400억원을, 영업이익은 130억원을 각각 기록할 것으로 내다봤다. 매출액은 지난해 대비 7%, 영업이익은 15% 증가한 수준이다.

이유로는 씨엠에스에듀케이션 성장을 꼽았다. 2011년 외고입시 구술고사 폐지, 정부의 사교육 억제 정책 등으로 청담러닝이 부진한 실적을 거두면서, 청담러닝은 2012년 씨엠에스에듀케이션을 인수하며 프리미엄 수학학원에도 진출했다.

이후 씨엠에스에듀케이션은 꾸준히 성장했다. 2012년 224억원이던 씨엠에스에듀케이션의 매출액은 2013년 319억원 → 2014년 401억원으로 증가했다. 영업이익 또한 2012년 35억원에서 지난해 80억원으로 대폭 늘었다. 이 결과 지난해엔 주력 사업부인 청담러닝의 영업이익을 넘어섰다. 향후 전망도 긍적적으로 보인다. 이공계 초중등 시장 확대 및 영재고, 과학고에 대한 관심이 늘어나면서 사고력 수학, 영재교육 시장이 커지고 있는 점이 그 이유다.



여기에 더해 청담러닝은 배당매력도 보유하고 있다. 2008년부터 꾸준히 배당을 실시했으며, 배당금 또한 계단식으로 늘려왔다. 지난해 배당금은 800원으로, 2013년 대비 60% 늘었다. 만약 올해도 지난해와 같은 배당금이 유지된다고 가정할 경우, 전일 종가 기준 기대되는 시가배당률은 6.2%다.