[미리분석] 삼영전자, 외국인·연기금 쌍끌이..왜?

외국인 투자자와 연기금이 삼영전자를 동반 순매수 중인 것으로 나타나 눈길을 끈다.

23일 증권업계에 따르면 최근 1개월간(3.22~4.22) 외국인은 이 회사 주식 7만5017주(지분 0.4%)를, 연기금은 21만7738주(1.1%)를 각각 순매수했다. 외국인은 올 들어 앞선 2개월 반(1.1~3.21)동안 22만5194주(1.1%)를 사들인 데 이어 매수세를 지속했다. 연기금은 앞선 2개월 반 동안 8542주(0.04%)를 순매수한 데 그쳤지만, 최근 매수 강도를 높였다.



외국인과 연기금이 '쌍끌이 매수'에 나선 가운데 최근 수익성 개선세가 관심을 끈다. 삼영전자의 지난해 연결 영업이익률은 5.7%로 전년 대비 1.7%p 상승했다.

지난해 매출액은 4분기 연속으로 전년 동기 대비 감소했다. 하지만 원재료 비용 절감으로 수익성이 높아졌다. 사업보고서에 따르면 지난해 '매출액 내 원재료 비중'(연결 기준)은 44.3%로 전년 대비 13.5%p 낮아졌다.



지난해 연결 매출액은 2509억원으로 전년 대비 7% 줄었다. 이는 판매가 인하와 수요 부진의 영향으로 풀이된다. 다만 자동차 전장용 콘덴서가 증가세를 보이고 있어 주목된다. 

자동차의 전자부품 탑재율이 높아지면서 자동차용 콘덴서 수요가 증가세를 보이고 있다. 정보통신산업진흥원(NIPA)에 따르면 자동차 전자부품 탑재 비율은 지난 2000년 22%에서 2010년 35%로 확대됐고, 2015년 40%, 2020년 50%까지 높아질 전망이다.

실제로 현대차 주력 차종의 전장부품 탑재 개수도 늘고 있다. 관련업계에 따르면 에쿠스 모델의 전장장치 탑재 개수는 2006년 24개에서 지난해 44개로, 소나타는 17개에서 26개, 아반떼는 11개에서 20개로 확대됐다. 고급 차종일수록 전장부품 탑재율이 높아지고 있다.

현금흐름 개선으로 여유자금이 늘고 있는 점도 눈길을 끈다. 삼영전자의 유형자산은 2011년 말 1768억원에 감소세를 보여 지난해 말 1457억원으로 17% 감소했다. 감가상각 비용 이상의 설비투자가 진행되지 않고 있는 것으로 해석이 가능하다. 반면 삼영전자의 영업활동현금흐름은 유입 규모가 꾸준히 늘어 지난 2008년 168억원에서 지난해 313억원으로 확대됐다.



현금흐름 개선은 순현금자산 증가로 이어지고 있다. 삼영전자의 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 총차입금)은 지난 2008년 말 831억원에서 매년 늘어 지난해 말 1677억원을 기록했다. 지난해 말 순현금자산은 전일 시가총액(3090억원)의 54%에 해당한다 



지난해 실적 기준 삼영전자의 현재 PER은 16.9배다. PBR과 ROE는 각각 0.69배와 4.1%다.