[V차트 우량주] 포스코켐텍, 사업다각화로 매출 성장

포스코켐텍은 내화물·생석회 제조 및 판매업체로 POSCO(포스코켐텍 보유 지분율 60%)의 계열사다. 내화물이란 각종 기간산업의 공업용로에 사용하는 재료로 고온에서도 용융되지 않는 비금속재료를 의미한다. 제철, 제강, 시멘트, 비철금속, 유리업계 등에서 사용되는 소모품이다. 철강업체는 설비 기능을 강화하기 위해 노후화 된 내화물을 지속적으로 교체해야 하기 때문에, 고로가 확장되거나 철강 생산량이 늘면 내화물 수요도 증가한다.

포스코켐텍의 개별기준 매출액은 지난 2008년까지는 2000억원대를 기록하다 지난 2008년 4469억원, 2010년 7561억원, 2012년 1조2924억원으로 급증했다. 이는 포스코의 사업 일부가 포스코켐텍으로 이관됐기 때문이다. 지난 2008년 생석회 사업부를 시작으로 2010년부터 2011년까지 포스코 광양, 포항, 화성공장의 부산물 판매권 및 위탁운영권이 넘어왔다.

다만, 지난 2012년부터 철강업이 불황에 빠지면서 매출액이 감소하고 수익성은 떨어졌다. 지난 2013년 기준 매출액은 1조2806억원으로 전년 대비 1%, 영업이익은 768억원으로 18%씩 감소했다. 반면, 지난해는 포스코의 조강 생산이 확대되면서 실적이 개선됐다. 지난해 기준 매출액은 1조3306억원으로 전년 대비 4%, 영업이익은 882억원으로 15% 증가했다. 증권업계에 따르면 올해도 이차전지음극재 판매 확대, 조강생산 확대, 침상코크스 매출 발생으로 실적 개선을 이어갈 것으로 보인다.



포스코켐텍은 벌어들인 수익을 꾸준히 당좌자산에 쌓았다. 당좌자산은 지난 2004년 1분기 기준 610억원에서 지난 2012년 3분기 기준 3444억원으로 늘었다. 다만, 지난 인도법인 설립과 피엠씨텍 지분 인수로 투자자산 중 관계기업등지분관련투자자산은 지난 2012년 1분기 기준 199억원에서 지난 2013년 3분기 기준 1472억원으로 늘었다.

투자에 따른 자금은 보유하고 있던 당좌자산을 통해 조달했다. 당좌자산은 지난 2012년 3분기 기준 3444억원에서 2013년 3분기 기준 2283억원으로 감소했다. 같은 기간 당좌자산 중 현금및현금성자산은 929억원에서 422억원으로, 단기금융자산은 701억원에서 250억원으로 줄었다.

또한, 지난 2011년에는 신규 사업인 이차전지음극재 생산을 위해 시설투자를 단행했다. 이에 따라 유형자산은 지난 2010년 4분기 기준 429억원에서 지난 2011년 4분기 기준 857억원으로 증가했다. 같은 기간 토지와 건물, 기계장치 등이 증가했다.



포스코켐텍은 지난 2011년부터 차입금을 1억원을 유지하고 있다. 차입금 비중은 0%에 가까워 순현금 자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 – 총차입금)도 많은 편이다. 지난해 4분기 기준 순현금 자산은 1415억원으로 시가총액의 17%에 해당한다. 이에 따른 이자수익도 매분기 8억원 가량 발생하고 있다.



지난 2013년 실적이 악화되면서 주당순이익(EPS)도 낮아졌다. EPS는 지난 2012년 1분기 연환산(최근 4분기 합산) 기준 1만5547원에서 지난해 4분기 연환산 기준 1만2296원으로 하락했다. 주가도 낮아졌다. 지난 2011년 8월 31일 종가기준 21만1000원에서 전일 종가기준 13만6900원으로 하락했다.



다만 수익성 악화에도 배당매력은 여전하다. 포스코켐텍은 지난 2004년부터 지난해까지 꾸준히 배당금을 지급했다. 특히, 지난 2011년부터 배당성향을 높이면서 주당배당금을 높였다. 배당성향은 지난 2011년 기준 6%에서 지난해 기준 15%로 높아졌다. 같은 기간 주당배당금은 1000원에서 1750원으로 상승했다.