[V차트 우량주] AJ렌터카, 국내 렌터카시장 2위 사업자

AJ렌터카는 자동차 렌탈업과 중고차 매매를 주력으로 하는 렌터카사업 전문업체다. 지난해 3분기말 5만7175대의 렌터카를 보유하고 있다. 보유대수 기준 시장점유율은 13.4%로 KT렌탈(시장점유율 26.36%)에 이어 시장점유율 2위를 차지하고 있다. 지난해 3분기 누적기준 렌탈부문 매출비중은 62%, 중고차판매부문은 34%를 기록 중이다.

AJ렌터카는 매년 보유 렌터카 대수가 늘어나면서 렌탈부문 매출액도 증가하고 있다. 지난 2010년 기준 렌터카 보유 차량 대수는 3만8126대에서 지난해 3분기 기준 5만7175대까지 증가했다. 렌탈부문 매출액은 지난 2010년 2467억원에서 지난 2013년 3187억원으로 늘었다. 지난해 3분기 누적기준 렌탈부문 매출액도 2640억원으로 전년 동기 대비 12% 증가했다.



차량 운용대수가 늘어나면서 AJ렌터카의 유형자산도 꾸준히 늘었다. 지난 2010년 1분기 기준 4068억원에서 지난해 3분기 기준 7584억원으로 증가했다. 렌터카 업체는 운용하는 차량을 차입금을 통해 조달한다. 이에 따라 같은 기간 차입금도 꾸준히 늘었다. 지난 2010년 1분기 기준 차입금은 3961억원에서 지난해 3분기 기준 5998억원으로 증가했다. 차입금 비중은 67.8%다.



이 때문에 차입금에 따른 이자비용도 발생하고 있다. 다만 최근 금리가 지속적으로 인하되면서 이자비용은 감소하고 있다. 지난 2011년 기준 이자비용은 276억원에서 지난 2013년 기준 229억원으로 줄었다. 지난해에도 한국은행 기준금리가 2.5%에서 2%로 낮아지면서 AJ렌터카의 조달금리는 하락하고 있다. 지난해 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 이자비용은 226억원이다.

또한 영업이익이 이자비용보다 많이 발생하고 있어 이자비용을 지불하는데 무리가 없는 상황이다. 이자보상배율(영업이익/이자비용)은 2배 수준을 유지하고 있다. 차입금이 상대적으로 많은 편이기 때문에 부채비율이 100%를 넘는다. 지난해 3분기 기준 부채비율은 332.9%를 기록 중이다. 대부분의 자산이 비유동자산인 차량에 집중돼있어 유동비율은 29.6% 수준을 유지하고 있다.



AJ렌터카의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 자기자본이익률(ROE)은 지난 2013년 4분기부터 9~10% 수준을 유지하고 있다. 듀퐁분석(ROE = 순이익률 × 총자산회전율 × 재무레버리지)으로 살펴보면, 순이익률과 재무레버리지, 자산회전율이 일정한 수준을 유지하면서 ROE의 변동폭이 낮은 것을 확인할 수 있다.



ROE가 유지되면서 주당순이익(EPS)도 꾸준히 상승하고 있다. 지난 2013년 3분기 연환산 기준 EPS는 473원에서 지난해 3분기 연환산 기준 925원으로 올랐다. 주가는 EPS와 비슷한 움직임을 보이고 있다. 주가는 지난 2013년 9월 30일 종가기준 1만800원에서 지난해 9월 30일 종가기준 1만7650원으로 상승했다.