[즉시분석] 에스텍파마, 1년만 리포트...배경은?

1년 만에 증권사에서 리포트가 나온 에스텍파마가 오르고 있다. 25일 오후 1시 49분 현재 에스텍파마는 전일보다 1.9%(170원) 오른 8790원에 거래되고 있다. 에스텍파마 주가가 9000원대에서 거래된 적은 지난해 7월 말 이후 7개월 만이다.



이 같은 주가 약세 배경엔 부진한 실적이 자리하고 있다. 에스텍파마의 지난해 연결 기준 매출액은 442억원으로, 2013년 대비 5% 늘었다. 반면 영업이익은 -1억5710만원으로 적자를 기록했다. 회사 측은 수익성 부진 이유로 엔화환율 약세를 꼽았다.

이는 에스텍파마 매출 대부분이 일본에서 발생하기 때문이다. 증권업계에 따르면 에스텍파마의 매출의 70% 가량을 일본이 차지하고 있다. 원/엔 환율은 일본의 유동성 공급정책으로 2012년 이후 약세를 이어가고 있다. 2011년 평균 원/엔 환율은 1485원이었으나, 2012년 1247원 → 2013년 1005원 → 2014년 920원 대로 낮아졌다.



하지만 이날 리포트를 제출한 교보증권은 에스텍파마가 올해 개선된 실적을 거둘 것으로 기대했다. 이는 지난해 3월 메리츠종합금융증권에서 리포트를 내놓은 지 약 1년 만에 나온 리포트다.

교보증권 최성환 연구원은 에스텍파마가 사업을 다각화한 부문에 주목했다. 제네릭 의약품(특허가 만료된 오리지널의 복제약)의 원료를 개발해 국내외 제약사에 공급하던 에스텍파마는 최근 B형 간염 치료제, 진통제 등 신약 개발에 나섰다.
최 연구원에 따르면 B형 간염 국내 시장규모는 2600억원이다. 에스텍파마는 2016년 ~ 2017년 국내 및 일본, 중국 등에 진출한다는 계획으로 국내 다수 제약사와 컨소시엄으로 개량 신약을 개발하고 있다.

또한 에스텍파마는 지분투자 관계회사인 비보존을 통해 진통제 신약 또한 개발하고 있다. 지난해 국내 임상 1상을 종료했으며, 올해 상반기 해외 임상 2상을 진행할 예정이다. 세계 진통제 시장은 2010년 570억달러(약 63조원)에서 올해엔 820억달러(약 90조원), 2020년엔 1150억달러(약 127조원)로 성장할 것으로 전망된다. 특히 에스텍파마는 글로벌 제약사에 라이선싱 아웃도 동시에 진행할 예정으로, 원료의약품도 공급할 것으로 보인다.

교보증권이 예상한 에스텍파마의 올해 매추액은 500억원으로. 지난해 대비 13% 늘어난 수준이다. 영업이익은 50억원으로 흑자 전환할 것으로 내다봤다.