[즉시분석] 삼천당제약, 연간 실적 개선...배경은?

삼천당제약이 개선된 실적을 발표해 눈길을 끈다.

23일 증권업계에 따르면 삼천당제약은 지난 21일 잠정 영업 실적을 발표했다. 지난해 연결기준 매출액은 1190억원으로 전년 대비 14% 증가했다. 같은 기간 영업이익은 189억원으로 19%, 지배지분 순이익은 172억원으로 128%씩 늘었다.



삼천당제약은 1943년 설립된 제약사다. 안과용제, 항생제, 순환기질환 치료제, 소화기질환 치료제 등 처방이 필요한 전문의약품을 주로 생산·판매한다. 지난 2013년 인공누액 제조업체인 디에이치피코리아를 흡수·합병하면서 안과용제 매출비중이 확대됐다. KB투자증권에 따르면 디에이치피코리아 인수로 히알루론산 인공눈물 시장 점유율 1위를 달성했다. 이에 따라 실제 안과용제 매출이 늘었다. 지난해 3분기 누적기준 안과용제 매출액은 419억원으로 전년 동기 대비 20% 증가했다.

또한, 비안과부문의 매출액도 점차 늘고 있다. 삼천당제약은 특수관계로 볼 수 있는 일송재단 산하 춘천성심병원, 한림대학교성심병원, 강남성심병원, 강동성심병원에서 매출의 10%가량이 안정적으로 발생한다. 삼천당제약 윤대인 회장은 일송재단 윤대원 회장의 동생이다. 실제, 지난해 3분기 누적 비안과용제 매출액은 479억원으로 전년 동기 대비 14%씩 늘었다.

매출액 대비 순이익 증가폭이 큰 이유는 지난해 발생한 일회성 손실 때문이다. 지난 2013년 삼천당제약의 자회사 디에이치피코리아는 상장을 위해 하이제1호기업인수목적과 합병했다. 이 과정에서 49억5000만원의 상장비용이 발생했다. 올해에는 이 비용이 발생하지 않으면서 순이익 증가폭이 컸다.

2014년 연간 실적을 반영한 삼천당제약의 주가수익배수(PER)는 18.5배다. 주가순자산배수(PBR)는 2.05배, 자기자본이익률(ROE)은 11.1%다. PER 산정에 사용된 지배지분 순이익은 삼천당제약의 연결 순이익과 디에이치피코리아 순이익에 삼천당제약의 보유 지분율을 고려해 계산했다.

 

▷ 주식MRI, 종합점수 14점(상위 20%)

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 삼천당제약의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 350위(상위 20%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

지난해 3분기까지 연환산 실적 기준 주가수익배수(PER)가 5년 평균 PER보다 높은 점 등이 반영돼 밸류에이션 점수는 0점에 그쳤다. 매출액 대비 잉여현금흐름비율이 낮은 점 등의 이유로 현금 창출력 점수는 2점에 머물렀다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.