[V차트 우량주] 이크레더블, 안정적인 수익구조를 통한 성장

이크레더블은 전자신용인증 서비스 전문업체로, 주력 사업은 기업전자신용인증서비스(매출 비중 83%)다. 전자신용인증서비스는 협력업체로 등록하고자 하는 중소기업의 경영상태 및 실적정보를 전자화해 대기업의 전자구매시스템에 제공하고, 그 대가로 중소기업으로부터 수수료를 받는 사업이다.

또한, 이크레더블은 B2B(기업간)서비스(10%), 위더스풀 서비스(6%) 등의 사업을 하고 있다. B2B서비스는 기업간 전자상거래 중계 및 구매금융지원 서비스를 제공하고, 위더스풀 서비스는 신용인증서비스의 구매담당자들이 이크레더블의 데이타베이스에 저장된 거래처들의 정보를 검색해 조건에 맞는 신규거래처를 찾을 수 있게 돕는 서비스다.

최근 정부기관 납품업체의 신용등급서 제출 의무화 및 민간기업의 상거래시 신용인증서 보편화 등으로 이크레더블의 매출은 점차 늘고 있다. 또한, 신용인증서비스의 유효기간이 1년이기 때문에 대기업과 협력하는 업체들은 매년 수수료를 부담해야한다. 이에 따라 이크레더블의 매출액은 매년 안정적으로 발생하는 특징을 가진다.



이크레더블은 서비스업체로 대규모 시설투자가 필요하지 않다. 이 때문에 지난해 3분기 기준 잉여현금흐름은 64억원으로 순이익보다 크다. 잉여현금흐름은 순이익에서 기업이 현재 생산능력을 유지,증가 시키기 위해 투자되는 유형자산 등의 비용을 제외한 금액을 뜻한다.

잉여현금흐름이 순이익 보다 많거나 비슷한 수준이면 우량한 기업이라고 볼 수 있다. 이런 기업들은 순이익을 늘리는 데 있어 설비투자가 많이 필요 없는 기업에 해당하며, 잉여현금을 꾸준히 창출해 기업의 가치가 높아지게 된다.



이에 따라 벌어들인 순이익이 당좌자산에 쌓이는 구조다. 지난해 3분기 기준 당좌자산은 278억원으로, 전체 자산에서 차지하는 비중은 82%(단기금융자산 255억원, 현금및현금성자산 14억원, 매출채권및기타채권 7억원)에 달한다. 당좌자산 덕분에 이자수익이 연간 7억원 정도 발생하고 있다.



안정적인 수익을 발생시키면서 이크레더블의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 자기자본이익률(ROE)은 지난 2010년부터 꾸준히 20% 이상을 유지하고 있다. 이크레더블은 국제 신용평가사인 피치의 자회사인 한국기업평가(이크레더블 지분율 64.54%)의 자회사다. 이에 따라 배당에 적극적인 모습을 보이고 있다.

이 때문에 최근 배당성향도 점차 상승하고 있다. 지난 2008년 기준 배당성향은 50%에서 꾸준히 상승해 지난 2013년 기준 배당성향은 72%까지 올랐다. 2014년에도 지난 2013년과 같은 1주당 320원을 배당할 경우 시가배당률은 3.8% 수준이다.



주당순이익이 점차 상승하면서 주가도 상승하고 있다. 지난 2013년 1분기 연환산 실적 기준 주당순이익(EPS)은 410원에서 점차 상승해 지난해 3분기 기준 520원까지 올랐다. 같은 기간 주가는 6500원 부근에서 9000원 수준으로 40% 가량 높아졌다. 전일 종가기준 주가는 8350원이다.



▷ 주식MRI, 종합점수 16점(상위 11%)