[미리분석] 노루페인트, 유가 하락...실적개선 이어갈까?

26일 개장을 앞 둔 가운데 노루페인트가 상승세를 이어갈지 주목된다. 전일(24일, 거래일 기준) 노루페인트는 4.3%(340원) 오른 8170원에 거래를 마쳤다.

최근 2달 사이 노루페인트의 주가는 큰 폭으로 올랐다. 지난 11월부터 전일까지 주가는 15.7% 상승했다. 주가 상승 배경에는 유가 하락으로 인한 실적 개선 기대감이 자리하고 있다. 최근 유가는 큰 폭으로 하락했다. 두바이유 가격은 지난 18일 배럴당 60.05달러로 최근 5년 사이 최저가격을 기록했다. 4분기(10월부터 전일까지) 평균 두바이유 가격은 배럴당 76.3%로 전년 동기 대비 28.2% 내렸다.



지난 3분기에도 유가 하락으로 인해 실적이 개선됐다. 3분기 연결 기준 매출액은 1163억원으로 전년 동기 대비 8.1%, 영업이익은 86억원으로 40.6% 증가했다.

3분기 평균 두바이유 가격은 배럴당 101.6달러로 전년 동기 대비 4.2% 내렸다. 이에 용제 가격이 kg당 1403원으로 7.2%, 수지는 3486원으로 3.9% 하락하는 등 주요 원재료 4가지 모두 가격이 떨어졌다. 반면 주요 제품인 PCM강판용 페인트 가격은 kg당 4969원으로 4.1%, 공업용은 4054원으로 3.4% 올랐다. 자보용만 8651원으로 4.6% 내렸을 뿐이다.



유가 하락으로 인해 매출원가율도 지속적으로 내려가고 있다. 매출원가율은 지난해 1분기  80%에서 올해 3분기 75.5%로 4.5%P 하락했다. 유가가 큰 폭으로 하락함에 따라 원재료 가격 부담이 줄어들어 4분기 매출원가율은 더 내려갈 것으로 보인다. 노루페인트는 원재료를 국도화학, LG화학, GS칼텍스, 듀폰코리아 등으로부터 매입하고 있다.

이와 더불어 배당 매력도 있다. 노루페인트는 지난 2006년 노루홀딩스에서 인적분할 된 이후 배당금을 일정하게 유지해 오는 등 꾸준히 배당금을 지급해왔다. 인적분할 후 배당금을 2차례 올렸고 최근 3년 주당 200원씩 지급했다. 이는 전일 종가 기준 배당수익률은 2.45%다.



3분기까지 실적을 반영한 노루페인트의 주가수익배수(PER)는 9.0배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.65배, 자기자본이익률(ROE)은 7.2%다.

▷ 주식MRI, 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 노루페인트의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 275위(상위 16%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

다만 영업활동 현금흐름이 순이익 보다 적은 점 등이 반영돼 현금 창출력 점수에서 2점을 받았다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.