[미리분석] CS홀딩스, 기관 순매수 지속...배경은?

기관 투자자가 CS홀딩스에 대해 순매수를 지속해 눈길을 끈다.

23일 증권업계에 따르면 기관은 지난 9월 1일부터 이달 22일까지 약 3개월 반 동안 CS홀딩스 주식 3만2564주(지분 2.8%)를 사들였다. 지난 한 달간(11.22~12.22)도 3339주(0.3%)를 매수해 '사자세'를 유지했다.



기관의 행보는 주요 자회사의 수익성 상승세와 연관된 것으로 보인다.

CS홀딩스의 주력 자회사인 조선선재(지분율 45%)는 올 3분기 누적 매출액이 533억원으로 전년 동기보다 0.2% 줄어든 반면 영업이익이 64% 급증한 117억원을 기록했다. 영업이익은 지난해 3분기부터 5분기 연속으로 전년 동기 대비 증가세를 지속했다. 

이에 따라 CS홀딩스의 연결 실적도 비슷한 모습을 보였다. CS홀딩스의 올 3분기 누적 연결 매출액은 1062억원으로 전년 동기 대비 4% 줄었지만, 영업이익은 44% 급증해 154억원을 기록했다.



조선선재의 수익성 개선은 원재료 매입비용 절감의 결과다. 주요 원재료인 Y-11과 POSWELD-2J의 올 3분기 누적 매입가는 KG당 926원과 986원으로 전년 동기에 비해 각각 10.2%와 8.7% 내렸다. 이에 따라 '매출액 내 원재료 비중'은 올 3분기 누적 기준 49.2%로 전년 동기 대비 11.2%p 낮아졌다.

중국발 공급과잉, 좀처럼 회복되지 못하고 있는 글로벌 경기를 고려하면 철강 가격이 강세로 전환하기는 쉽지 않아 보인다. 원재료 매입 측면에서의 우호적 환경이 당분간 지속될 가능성이 있는 셈이다.

CS홀딩스는 조선선재, 조선선재온산 등 총 5개의 종속기업을 보유한 지주회사다. 지난 2010년 조선선재의 투자사업부문이 인적분할돼 설립됐다. 자회사 대부분 용접재료를 생산한다. 용접재료는 건설, 조선, 자동차 등 제조업 공정의 기초 소재로 사용된다. 

CS홀딩스의 현재 PBR과 ROE는 각각 0.47배와 5.5%다.