[V차트 우량주] 코콤, 국내 최초 비디오폰 개발업체

코콤은 국내 최초로 인터폰에 영상을 첨가한 비디오 인터폰을 출시한 홈네트워크 장비업체다. 현재 해외 104여 개국에 수출하고 있으며, 수출 비중은 17%다.

주력 사업인 비디오폰 및 홈오토메이션 분야에서 국내 시장의 25% 점유하고 있다. 사업 부문별 매출 비중은 비디오폰 및 홈오토메이션이 70%로 대부분을 차지한다. 이 밖에 인터폰, LED조명, CCTV, 무인경비 시스템 사업 등을 하고 있다.

▷ 수출 & 사업부문 확대로 성장

홈네트워크 장비의 주요 수요처는 건설업체다. 이에 따라 부동산 경기에 영향을 받는다. 하지만 코콤의 주택설비(비디오폰 등) 매출액은 대체로 비슷한 수준을 유지했다. ▲국내뿐만 아니라 수출을 하고 있는 점, ▲시큐리티 폰·무인경비시스템 등으로 사업부문을 확대한 점 등이 영향을 줬다. 여기에 LED 사업부문의 매출이 늘어나면서 전체 매출은 증가했다.

올해부턴 분양경기가 회복되면서 주력 사업부문인 주택설비 부문이 개선됐다. 부동산정보제공업체 부동산114에 따르면 올해 분양 물량은 34만2000여 가구로 지난 2003년 35만6000여 가구 이후 가장 많은 양이다. 올해 분양 물량은 지난 1월부터 10월까지 분양된 물량과 11월~12월에 분양 예정 물량을 더해 구했다. 이런 영향으로 올해 3분기까지 코콤의 주택설비부문 매출액은 663억원으로 전년 동기 대비 36% 늘었다.



▷ 회계기준 변경, 공장 이전 등으로 유형자산 변동

코콤의 자산구조지수를 보면 유형자산의 변동이 크다. 2008년에 토지를 재평가하면서 유형자산 및 전체 자산이 크게 늘었다. 2011년엔 한국채택회계기준(IFRS)을 도입으로 임대수익이나 시세차익을 얻기 위해 보유하고 있는 부동산을 투자부동산으로 재분류하면서 유형자산이 다시 감소했다. 2012년엔 생산 규모 및 기술연구소 확장을 위한 부지를 매입하면서 유형자산이 늘었다. 이후 종전 공장이 신사옥으로 합병 이전하면서, 처분한 결과 다시 유형자산이 감소했다. 이와 달리 투자부동산이 늘어나면서 전체 고정자산은 증가했다.



한편, 코콤은 유형자산 처분 대금으로 차입금 상환에 나섰다. 2012년 3분기 199억원이던 차입금은 2013년 1분기 64억원으로 줄었다. 이후 차입금은 증가와 감소를 반복해 올해 3분기 말 기준 차입금은 145억원으로, 전체 자산에서 차지하는 비중은 12.4%다.

▷ ROE는 상승 중, 주가는 하락

지난해 중순부터 코콤의 자기자본이익률(ROE)은 꾸준히 높아지고 있다. 지난해 3분기 2.28%이던 ROE는 올해 3분기 8.96%까지 높아졌다. 반면 올해 초 사물인터넷 관련주로 주목받아 급등한 주가는 이후 약세를 보이고 있다. 이 결과 현재 주가순자산배수(PBR)는 1.13배다.



한편, 코콤의 현금창출력 부문은 확인할 필요가 있다. 최근 4분기 영업활동현금흐름이 65억원으로 순이익 66억원보다 적으며, 잉여현금흐름비율이 음수를 기록하고 있기 때문이다.