[V차트 우량주] S&T모티브, 자회사 정리로 순이익 개선 지속

S&T모티브는 S&T홀딩스 계열의 자동차부품 제조업체다. 올해 3분기 말 기준 S&T홀딩스는 특수관계인 포함 지분(보통주 기준) 45.80%를 보유하고 있다.

자동차부품 외 K2소총 등 군용화기를 제작한다. 지난해 11월에 S&TC를 연결대상 종속회사로 편입하면서 산업설비 부문이 사업영역에 추가됐다. 한편, 올해 3월엔 S&T모터스 지분을 매각하면서 이륜차 사업부문을 접었다.

이 결과 현재 &T모티브의 사업부문은 크게 차량부품, 산업설비, 방산 등 기타 3가지 부문으로 나뉜다. 매출비중은 올해 상반기 기준 차량부품이 69%, 산업설비가 22%, 방산 등 기타 9%다.

▷ 고객 다변화로 외형 성장

S&T모티브 매출액은 2010년 이후 늘어나기 시작했다. 고객사를 다변화한 영향으로 풀이된다. S&T모티브의 주력 고객사는 미국의 제너럴모터스(GM)로, 매출 비중이 70%를 넘었다. 하지만 2008년 글로벌 금융위기로 GM이 파산위기를 겪으면서 매출처를 다변화했다. 현재 현대·기아차에도 납품하고 있으며, 해외 고객사로는 프랑스 푸조, 일본 다이하쯔 등이 있다. 이후 매출액은 비슷한 수준을 유지하고 있다.



매출액과 달리 이익은 변동이 있었다. 원재료 영향이다. 2011년 주요 원재료 가운데 하나인 마그넷(MAFNET) 가격이 개당 841원으로 전년 대비 170% 급등했다. 이 영향으로 매출원가율도 85%에서 89%로 높아지면서 수익성이 낮아졌다. 이후 마그넷 가격이 하락하면서 이익도 개선됐다. 지난해 하반기부터 매출원가율이 높아지면서 S&T모티브의 영업이익은 다시 감소하고 있다.

▷ 자회사 정리로 순이익 개선

이와 달리 순이익은 꾸준히 개선되고 있다. 자회사 영향이다. 지난 1월 지배구조개선 및 재무 건전성 강화를 목적으로 이륜차를 만드는 S&T모터스 지분 3830만주를 처분한다고 밝혔다. 지난 3월 19일 매각이 완료되면서 S&T모터스가 주요종속회사에서 제외됐다고 공시했다. S&T모터스는 지난해 매출액은 973억원을 기록했지만, 순이익은 -110억원 적자를 기록했다.

또한 S&T모티브는 지난해 11월 산업설비사업을 하는 S&TC를 주요종속회사로 편입했다. 올해 3분기 누적 S&TC 매출액은 1916억원, 순이익은 101억원이다. 지난해까지 포함되지 않았던 S&TC 실적이 반영되고, S&T모터스의 실적이 제외되면서 순이익이 개선됐다.

▷ 재무구조 ‘우량’

S&T모티브의 올해 3분기 말 기준 유동비율은 154%, 부채비율은 56%다. 일반적으로 유동비율이 100% 이상, 부채비율이 100% 미만일 경우 재무구조가 우량한 것으로 판단한다. 차입금 또한 꾸준히 감소해 현재 200억원으로, 전체 자산에서 차지하는 비중은 2.4%에 불과하다.



한편, 2010년부터 S&T모티브는 다시 배당을 실시했다. 순이익이 개선되면서 배당금도 늘렸다. 지난해 배당금은 600원으로, 시가배당률은 2.2%다.



▷ 이익과 주가 같이 움직여

S&T모티브의 이익과 주가는 대체로 같은 흐름을 보였다. 지난해부터 순이익이 크게 늘면서 주가도 상승했다. 현재 주가이익배수(PER)은 11.45배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.10배이며, 자기자본이익률(ROE)는 9.61%다.