[V차트 우량주] 에버다임, 매출액 꾸준히 늘어나는 건설장비업체

에버다임은 건설기계와 특수차량을 만드는 업체로 1994년 설립됐다. 사업 초기엔 중고 중장비 유통에 주력했지만, 이후 제조업체로 탈바꿈했다. 최대주주는 신한제2호사모투자전문회사로 특수관계인을 포함해 지분 54.2%(2014년 2분기 말 기준)를 보유하고 있다. 이외 5% 이상 주주로는 한국투자밸류자산운용(6.27%)이 있다.

건설기계 부문은 어태치먼트, 타워크레인 등이 주력 품목이다. 어태치먼트는 굴삭기에 부착해 땅을 파거나 돌을 부술 때 사용하는 공구이며, 타워크레인은 중량물을 고층으로 운반하는 장비다. 특수차량은 콘크리트펌프트럭, 소방차가 대표적이다. 콘크리트펌프트럭은 콘크리트믹스를 고압으로 고층으로 쏘아 올리는 역할을 한다. 이 밖에 암반이나 토사에 구멍을 뚫는 락드릴, 중고건설기계를 유통하는 중장비 사업도 운영한다. 반기 말 매출 비중은 건설기계 26%, 특수차량 48%, 중장비 유통 18%, 드릴 8%다.



▷ 2010년부터 매출액 꾸준히 성장

에버다임의 매출액은 2010년부터 꾸준히 성장하고 있다. 특히 차량 부문 매출액이 크게 늘었다. 신흥국들이 고층빌딩을 짓기 시작하면서 콘크리트 펌프카의 수요가 증가한 결과로 보인다. 에버다임의 수출비중은 60%로 높다. 여기에 국내 소방법이 강화되며 소방차 수요가 늘어난 점도 차량부문 매출 증가에 보탬이 된 것으로 보인다.



올해에도 차량부문이 매출 증가를 이끌었다. 올해 상반기까지 차량 부문 매출액은 748억원으로 전년 동기 대비 28% 늘었다. 이에 따라 전체 매출액에서 차지하는 비중은 48%로 지난해 44% 대비 높아졌다. 전체 매출액은 1550억원으로 15% 증가했다.

매출액과 같이 개선되던 영업이익은 올해 2분기 감소했다. 매출원가가 더 많이 늘어난 영향이다. 올해 2분기 에버다임의 매출액은 781억원으로 전년 동기 대비 14억원(2%) 늘어난데 반해, 매출원가는 52억원(9%) 증가한 651억원을 기록했다. 이에 따라 매출원가율(매출원가/매출액)은 78.1%에서 83.4%로 높아졌다.

매출액, 영업이익과 달리 순이익은 다소 변동이 심하다. 2008년~2009년 영업이익이 크게 늘어났음에도 파생상품 영향으로 순이익은 증가하지 못했다. 에버다임은 수출비중이 커 환율에 영향을 받는다. 판매대금을 외화로 받기 때문에 환율이 하락하면 외화관련 손실이 발생한다. 이에 환율 위험을 회피하기 위해 과거 키코(KIKO) 상품에 가입했었다. 키코는 환율이 일정 범위 안에 있을 때 미리 정한 환율에 약정금액을 팔 수 있는 상품이다. 환율이 정해진 상한선을 넘어서면 행사가로 계약금액의 2배~3배를 은행에 매도해야 해 손실 폭이 크게 늘어난다. 당시 환율이 오르면서 손실이 크게 발생했다.

이후엔 외환 부문이 순이익에 영향을 주고 있다. 에버다임은 외화자산이 외화부채보다 많이 환율이 오르면 손실이 발생한다. 올해 상반기 원/달러 환율이 하락하면서 순이익이 감소했다.



하지만 지난 3일 에버다임은 개선된 실적을 내놓았다. 연결 기준 3분기 매출액은 848억원으로 전년 동기 대비 12.6% 증가했다. 영업이익은 73억원으로 57.3% 늘었고, 지배지분 순이익은 66억원으로 흑자전환에 성공했다. 상대적으로 마진이 높은 대형 제품 매출이 증가하면서 영업이익이, 환율이 오르면서 순이익이 개선된 것으로 보인다(관련기사 ☞ [즉시분석] 에버다임,'급등'...3Q 실적, 예상치 '상회' ).

▷ 당좌자산↑...대부분 매출채권

영업으로 벌어들인 이익은 대부분 당좌자산으로 쌓였다. 올해 2분기 말 기준 당좌자산은 902억원으로, 전체 자산의 33.7%다. 이 가운데 863억원이 매출채권및기타채권이다. 2010년부터 매출채권 회전일수가 길어졌지만, 지난해부터 하락했다. 2분기 말 기준 매출채권 회전일수는 111일이다. 일반적으로 매출채권 회전일수가 90일 ~ 180일 경우 양호하다고 판단한다. 특히 매출채권 회전일수가 낮아진다는 것은 점점 매출채권이 현금으로 들어오기까지 기간이 짧아진다는 의미이므로 긍정적으로 볼 수 있다.



한편, 에버다임은 지난 2006년부터 배당성향이 20%로 일정했다. 배당성향은 당기 순이익에서 얼마만큼을 배당금으로 지급하는지 나타내는 지표다. 배당성향이 일정할 경우 순이익이 늘어나면 배당금이 증가한다. 실제 지난해 순이익이 늘어나면서 배당금도 170원에서 190원으로 늘었다.



▷ 현금창출력 확인 필요

다만 에버다임의 현금창출력 부문은 확인할 필요가 있다. 지난해 3분기부터 에버다임의 영업활동 현금흐름은 (-)를 기록하고 있다. 매출액이 늘어나면서 매출채권이 증가한 결과다. 차입금이 늘어나면서 재무활동 현금흐름 또한 (+)를 기록하고 있다. 다만 지난해 하반기부터 다시 차입금은 감소하고 있으며, 이자보상배율 또한 7.9배로 높은 수준이다.