[미리분석] 영흥철강, 신규 공장 준공...시너지 날까?

철강 선재업체 영흥철강이 신규 공장을 준공해 눈길을 끈다.

29일 언론에 따르면 전일 영흥철강은 충남 보령시 관창일반산업단지에 신규 공장을 준공했다. 사업비 410억원을 들여 부지 21만7천455㎡, 건축면적 4만9천587㎡ 규모로 준공된 이 공장은 PC강연선과 자동차용 마봉강, IT와이어 등 연간 7만3200톤의 생산능력을 갖췄다. 영흥철강은 2016년까지 창원에 있는 본사를 보령으로 이전한다.

영흥철강이 입주하는 관창일반산업단지에는 자회사인 삼목강업이 입주해있다. 삼목강업은 영흥철강이 생산하는 IT와이어를 소재로 자동차용 냉간스프링을 생산한다. 냉간스프링은 기존의 열간스프링보다 가볍기 때문에 최근 차량경량화 추세에 따라 수요가 늘고 있다. 이에 따라 삼목강업은 지난해 생산설비를 늘리고 냉간스프링을 생산을 늘리고 있다.

영흥철강이 삼목강업과 같은 단지에서 IT와이어를 생산함에 따라 시너지가 발생할 가능성이 높아졌다. 영흥철강은 생산된 IT와이어를 삼목강업에 공급하고 삼목강업은 IT와이어의 원활한 수급이 가능해지기 때문이다. 현재 경쟁사인 대원강업은 자회사인 삼원강재로부터 IT와이어를 공급받아 냉간스프링을 생산하고 있다. 영흥철강도 공장 이전으로 이러한 일원화 구조를 갖추게 된다.

다만, 최근 영흥철강의 실적은 부진했다. 지난 2분기 연결 기준 매출액은 559억원으로 전년 동기 대비 9%, 영업이익은 18억원으로 40%씩 감소했다. PC강연선 매출액이 줄었다. 올해 2분기 기준 PC강연선 매출액은 127억원으로 전년 동기 대비 11% 감소했다. 유형자산 확대에 따른 감가상각비 증가가 원인이다. 올해 반기 기준 감가상각비는 35억원으로 전년 반기 대비 44% 늘어났다.

최근 2분기 실적을 반영한 영흥철강의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 20.8배, 주가순자산배수(PBR)는 1.02배다. 자기자본이익률(ROE)은 4.9%를 기록 중이다.

한편, 영흥철강은 와이어로프 및 PC강연선을 생산하는 업체로 주로 건설업체에 납품했다. 하지만 건설경기 침체가 이어지자 영흥철강은 자동차부품 사업부문에 주력하고 있다. 이를 위해 본사 창원공장을 보령으로 이전하면서, 승용차용 냉간 코일스프링의 원재료인 IT와이어를 중심으로 증설하고 있다.

▷ 주식MRI, 종합점수 11점(상위 40%)

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 영흥철강의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 11점으로 전체 상장기업 중 699위(상위 40%)를 차지했다.
 

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 낮아 경기 침체기에 수익성 하락이 나타날 수 있는 기업이다.

최근 주가순자산배수(PBR)가 5년 평균PBR보다 높은 점 등이 반영돼 밸류에이션 점수는 0점을 기록했다. 제품가격 상승이 제한적인 점 등의 이유로 사업 독점력 점수도 1점에 그쳤다. 연환산 기준 잉여현금흐름비율이 낮은 점 등이 반영돼 현금 창출력은 1점에 머물렀다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.