[미리분석] 한국철강, 기관 순매수 지속될까?

2일 개장을 앞 둔 가운데 기관투자자들이 한국철강에 대한 순매수세를 이어갈지 관심을 끈다. 전일 한국철강은 0.6%(200원) 하락한 3만2100원에 거래를 마쳤다.

기관은 최근 5일 연속 한국철강 주식을 사들이고 있다. 지난달 25일부터 전일까지 3만7152주(발행주식수의 0.38%)를 순매수 했다.

기관 순매수세는 최근 4일에 국한된 것만은 아니다. 올해 기관은 한국철강 지분을 꾸준히 늘리고 있다. 지난 1월 2일부터 전일까지 총 30만7152주(발행주식수의 3.33%)를 순매수했고 같은 기간 주가는 30.8% 증가했다.

이런 가운데 신영자산운용은 지난 7월 10일 한국철강 지분을 늘렸다고 밝혔다. 지난 7월 7일 기준 지분율은 8.48%로 직전보고서(2014년 4월 2일) 대비 1.01%P(9만2319주) 증가했다. 이외에도 국민연금이 한국철강 지분 6.05%(2013년 12월 17일 기준)를 보유하고 있다.



기관은 올 3분기 실적 개선에 주목하고 있는 것으로 보인다. 증권업계가 예상한 이번 3분기 개별 기준 매출액은 1892억원으로 전년 동기 대비 1.8% 감소하지만 영업이익은 38억원으로 130.4% 증가할 것으로 전망했다. 특히 영업이익 예상치는 최근 한 달 사이 8.6% 상향조정됐다. 증권사 예상치는 최근 3개월간 증권사 전망치의 평균값이다.

매출원가 하락으로 인한 실적 개선을 예상한 것으로 보인다. SK증권에 따르면 전일 아시아 지역의 철 스크랩(고철) 가격은 톤 당 317.6달러로 3개월 전 대비 17.2% 하락했다. 반면 언론에 따르면 제강사들의 3분기 철근가격은 68만5000원으로 지난 분기(4~6월) 대비 3.5% 하락에 그쳤다. 한국철강은 계열회사인 진일 인터내셔날(JINIL INT.)와 라보 재팬(LABO JAPAN)을 통해 고철을 수입하고 있다.

지난 2분기에도 매출원가 감소로 영업이익이 증가했다. 2분기 매출액은 2109억원으로 전년 동기 대비 6% 감소한 반면 영업이익은 83억원으로 10% 증가했다. 매출원가 1917억원으로 7% 감소했기 때문이다. 고철 국내 가격은 톤 당 37만6000원으로 전년 동기 대비 8.6%, 선철은 41만8000뭔으로 10.3% 내렸다. 반면 매출의 84%를 차지하는 철근 가격은 같은 기간 6.3% 하락하는데 그쳤다.

또한 배당 투자 매력도 있다. 한국철강은 지난 2008년 상장 이후 매년 주당 900원을 배당했다. 적자를 기록한 2011년에도 같은 금액을 지급했다. 이런 성향을 감안했을 때 올해도 같은 금액을 배당할 것으로 예상된다. 이는 전일 종가 기준 2.78%다. 올 초 대비 주가가 31.6% 상승했음에도 시중 금리 이상의 수익을 기대할 수 있다.

한국철강의 최대주주는 KISCO홀딩스로 특수관계인을 포함한 지분율은 59.61%다. KISCO홀딩스는 순수 지주사로 자회사 배당이 주 수입원이다.



2분기 실적을 반영한 연환산 주가수익배수(PER)는 18.6배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.44배, 자기자본이익률(ROE)은 2.3%다.

▷ 주식MRI, 상위 22%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한국철강의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 385위(상위 22%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

재산가치와 사업가치를 합이 기업가치 보다 소폭 높아 밸류에이션은 1점을 받았다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.