[미리분석] 승일, 에어졸관 시설투자...배경은?

에어졸관 전문업체 승일이 시설투자를 단행한다.

1일 증권업계에 따르면 전일 승일은 지난해 취득한 토지(충북 음성군 원남면 원남산단1길 32-11)에 신규 공장을 신축한다고 공시했다. 투자금액은  274억원으로 지난해 말 자기자본의 24%다. 투자 기간은 2015년 10월 15일까지다. 신규 공장은 에어졸관 완제품 제조공장으로 식약처 CGMP(Cosmetic Good Manufacturing : 우수화장품 제조 및 품질관리기준) 기준에 따라 건설한다고 밝혔다.

증권업계에 따르면 승일의 이번 시설투자는 화장품용 에어졸관 증산을 위한 것으로 이를 통해 현재 5억8000만개 수준인 연간 에어졸관 생산능력을 20~30% 가량 늘려 연간 7억개까지 확보할 것으로 보인다.

승일의 에어졸관 매출액은 지난해를 제외하고 지난 2010년부터 매년 증가했다. 지난 2010년 775억원에서 2011년 880억원 2012년 942억원으로 늘어났다. 같은 기간 생산량이 증가하면서 가동률도 지난 2010년 76.1%에서 올해 상반기 기준 92.9%까지 높아졌다. 신한금융투자에 따르면 승일은 아모레퍼시픽, LG생활건강, 코스맥스 등 주요 화장품 업체의 에어졸관 75%를 생산한다. 최근 화장품 업체가 데오드란트, 미스트, 선스크린 등 다양한 화장품에서 에어졸관을 적용함에 따라 생산량이 늘어난 것으로 보인다.



에어졸관의 생산량이 늘어나면 승일의 수익성도 개선될 전망이다. 리딩투자증권은 화장품용 에어졸의 경우 수익성이 10%대 초중반으로 추정되며 화장품용 에어졸 제품의 매출액 증가에 따라 수익성 개선이 기대된다고 밝혔다. 실제, 에어졸관 성수기인 2분기 마다 영업이익률은 상대적으로 높았다. 지난해 2분기 에어졸관 매출 비중이 67%, 영업이익률은 9.8%를 기록했고, 올해 2분기에도 매출 비중 74%, 영업이익률 8.4%로 상대적으로 높았다. 이에 따라 향후 에어졸관 매출액이 늘어나면서 영업이익률도 개선될 전망이다.



투자자금은 보유한 현금성 자산으로도 충분할 전망이다. 2분기 기준 승일은 현금및현금성자산 163억원, 단기금융자산 130억원을 보유한 반면 차입금은 없기 때문에 263억원이 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 차입금)이다. 향후 영업활동으로 유입될 현금 등을 감안했을 때, 투자자금은 자체 조달이 가능한 수준이다.

최근 실적을 반영한 승일의 연환산 기준(최근 4분기 합산) 주가수익배수(PER)는 13.2배, 주가순자산배수(PBR)는 0.86배다. 자기자본이익률(ROE)은 6.49%를 기록하고 있다.

한편, 승일은 국내 1위 부탄가스 제조사인 태양의 관계사다. 주력 제품은 에어졸관과 일반관으로 매출 비중은 각각 70.5%, 29.5%다. 에어졸관은 헤어스프레이·살충제 등 액체를 담아 공기 중에 뿌릴 수 있는 금속 용기를 말하며, 일반관은 식용유·전분당과 같은 식품과 윤활유·페인트 등을 담는 금속 용기다.