[즉시분석] 이수페타 7%↑..외인 '폭풍매수' 배경은?

인쇄회로기판(PCB) 전문업체 이수페타시스가 강세다. 24일 오후 1시 24분 현재 전일 대비 6.7% 오른 5560원에 거래되고 있다. 지난 6월 25일 기록한 52주 신저가 3675원에 비해 51% 급등한 것이다.

최근 주가 상승을 이끄는 주체는 외국인투자자인 것으로 보인다. 외국인은 8월부터 꾸준히 매수 강도를 높여 보유 지분율을 확대했다. 지난달 1일 5.02%에 불과하던 외국인 지분율은 이후 가파르게 상승해 전일 12.19%를 기록했다.



▷ 수주 회복 + 자회사 합병 '주목'

이수페타시스는 최근 주력 제품인 MLB(Multi Layer Board)의 수주 회복으로 주목받고 있다. 증권가에 따르면 MLB 수주는 지난해 말 저점을 기록한 이후 빠르게 회복 중인 것으로 알려졌다. 지난달 28일 키움증권이 내놓은 보고서에 따르면, 지난해 4분기 572억원이었던 MLB 수주액은 올 1분기 625억원, 2분기 818억원으로 증가했다. 환율 하락분을 감안할 경우, 역대 최고 수준이라는 설명이다.

MLB는 PCB를 여러 층으로 쌓아 회로를 형성한 제품이다. 주로 백홀·백본망에 들어가는 라우터와 스위치 등 통신장비용 부품으로 쓰여 통신 관련 투자가 확대될 경우 수요도 증가한다. 이수페타시스는 이 분야에서 국내 1위, 세계 시장에선 미국 TTM사에 이어 2위를 기록 중이다. 세계 통신장비 업체인 시스코(CISCO)와 알카텔 루슨트를 주 매출처로 두고 있다.

관련업계에 따르면 최근 미국의 네트워크 장비 투자 증가로 MLB 수요가 함께 늘고 있다. 스마트기기의 보급률 상승과 LTE 기술 도입, 클라우드 컴퓨팅 확산으로 데이터 트래픽이 증가하면서 네트워크 설비 구축 수요가 증가하고 있다는 설명이다. 특히 이익률이 높은 라우터와 서버용 MLB 비중이 확대되면서 수익성에 우호적인 상황이다. 키움증권에 따르면 지난해 61% 수준이었던 고부가가치 제품 비중은 올해 67%까지 상승할 것으로 예상된다.

금융정보업체 와이즈에프엔에 따르면 증권사들이 최근 3개월 간 제시한 이수페타시스의 3분기 예상 실적(연결기준) 평균치는 매출액 1490억원, 영업이익 93억원이다. 이는 전분기 대비 각각 22%, 304%씩 급증한 규모다.



자회사 간 합병은 경영효율 증진에 도움이 될 것으로 보인다. 이수페타시스는 지분율 100% 자회사인 이수엑사보드와 이수엑사플렉스를 합병할 예정이라고 지난달 28일 공시했다.

이수엑사보드는 올 상반기 매출액이 581억원, 순이익이 32억원으로 반기 기준 사상 최대 실적을 냈다. 반면 이수엑사플렉스는 매출액이 235억원으로 전년 동기 대비 77% 감소했고, 순이익은 적자전환한 (-)89억원으로 부진했다. 이수엑사보드는 주 고객사에 고밀도인쇄회로기판(HDI) 납품을 점진적으로 확대하고 있지만, 이수엑사플렉스는 고객사의 태블릿PC 부문 부진으로 연성인쇄회로기판(FPCB) 실적이 역성장하고 있다.

회사는 이번 합병을 통해 설비 효율을 높이고, 수요 변화에 대응력을 높일 예정이다. 증권가는 합병 후 경쟁이 치열한 FPCB 비중을 낮추고, 고객사 내 납품이 늘고 있는 HDI 비중을 높일 것으로 전망한다. 특히 수요가 늘고 있는 경연성인쇄회로기판(Rigid-Flex)의 경우, FPCB와 HDI의 기술을 결합해야 하기 때문에 효율을 높일 수 있을 것으로 기대된다.

최근 4분기 합산 실적(올해 2분기 포함)을 반영한 이수페타시스의 주가수익배수(PER)는 11.7배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.22배, 자기자본이익률(ROE)은 10.4%다.