[즉시분석] 동일제지, 최근 강세...수익성 개선 주목?

골판지원지를 만드는 동일제지가 상승세를 지속하고 있다. 22일 오후 1시 40분 현재 이 회사 주가는 전일 대비 0.7% 오른 2695원에 거래 중이다. 장중 2730원(전일 대비 +2%)으로 연중 최고치를 기록했으며, 최근 2개월간 주가 상승률은 37%에 이른다. 

양호한 주가 흐름은 수익성 개선과 연관된 것으로 보인다. 동일제지의 올 상반기 매출액은 989억원으로 전년 동기 대비 3% 줄었지만, 영업이익은 18% 증가해 54억8400만원을 기록했다. 지난해 영업이익이 전년 대비 70% 가까이 급감했지만, 비용 절감에 따른 수익성 개선에 힘입어 증가세로 돌아섰다.  

최근 원재료 조달 환경은 동일제지에 우호적인 상태다. 환경통계정보(stat.keco.or.kr)에 따르면 수도권 고지(골판지 폐지)가격은 지난 7월과 8월 kg당 79원과 85원을 각각 기록했다. 이는 지난해 3분기 평균에 비해 각각 30%와 25% 내린 것이다.



다만 원재료 가격의 약세가 수익성 개선으로 이어지지 않을 수 있음은 투자자가 유의할 부분이다. 판매가 하락으로 원재료 매입비용 절감 효과가 상쇄될 수 있어서다. 

실제로 올해 반기 동일제지의 국내 고지 매입가는 단위 당 14만2161원으로 전년 동기에 비해 10% 넘게 내렸다. 하지만 원재료 비용이 매출액에서 차지하는 비중은 62.5%로 전년 동기 대비 6.1%p 높아졌다. 고지 가격 하락에도 원재료 비용의 부담은 더욱 커진 것이다. 이는 표면지와 이면지 판매가가 2.5%와 4.4% 내린 탓으로 보인다.

동일제지는 태림포장 계열의 골판지원지 제조사다. 태림포장은 이 회사 지분 68.8%(특별관계인 지분 36% 포함)를 보유 중이다. 이 회사의 현재 PBR과 ROE는 0.48배와 3.0%다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 51%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 동일제지의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 9점으로 전체 상장기업 중 884위(상위 51%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 낮아 저성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 

소비자 독점력이 낮아 경기 침체기에 수익성 하락이 나타날 수 있는 기업이다.

밸류에이션 점수도 0점으로 낮은 평가를 받았다. 최근 ROE가 3%로 과거 5년 평균 7.8%보다 낮아진 반면 PBR은 0.48배로 과거 평균보다 높은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.