[대가의 선택] 로버트 퍼킨스의 'MDS테크'

퍼킨스 "재무적으로 건전한 소형주를 사라"

버거 스몰캡 펀드의 매니저 로버트 퍼킨스는 소형주 투자의 대가로 유명하다. 그는 친구들과 선별된 고객들을 위한 작은 포트폴리오를 3500만 달러의 뮤추얼 펀드로 성장시켰다.

퍼킨스는 신문에 나온 신저가 리스트에서 유망기업을 찾는다. 그는 악재로 인해 회사 주가가 하락하더라도, 재무 건전성을 충분히 갖추고 있으면 큰 문제가 없다고 판단한다. 이들 중 장부가치보다 싼 가격에 거래되고 있거나, 장부가치보다 약간 비싼 회사를 주로 매입한다.

퍼킨스는 부채가 없고 현금이 많은 소형회사를 선호한다. 모든 사람이 찾는 대형주보다는 관심에서 멀어진 소형주에 더 많은 가치가 내재돼 있다고 믿기 때문이다. 또 그는 재무적 건전성을 갖춘 회사들은 기대만큼 빨리 회복되지 않아도 주가 하락에 안전판이 된다고 생각한다.

퍼킨스의 선택 'MDS테크'

퍼킨스는 시가총액 2000억원 미만의 소형주 중에서 주가수익배수(PER)가 업종평균 이하이고, ROE가 10% 이상인 기업을 선호한다. 또한 재무 건전성을 확인하기 위해 부채비율이 150%를 초과하는 기업은 제외한다.

MDS테크는 퍼킨스의 투자 요건을 만족하는 기업 중 하나다. 전일(30일) 기준 시가총액이 1921억원으로 소형주에 속한다. 또한 지난해 순이익 기준 주가수익배수(PER)는 20배로 업종(소프트웨어) 평균치인 24.6배보다 낮으며, ROE는 12%로 10%를 넘는다. 부채비율은 23%로 재무 건전성 기준을 통과했다.

▷ 임베디드 시스템 전문 업체...전방산업 확대 '수혜'

MDS테크는 1998년 설립된 임베디드 시스템 전문 업체로, 글로벌 소프트웨어 업체인 디스페이스(dsPACE) 등과 계약을 맺고 임베디드 솔루션을 국내에 공급하고 있다.

임베디드 시스템이란 전자기기를 작동하게 하는 프로그램을 말한다. 세탁기가 세탁량에 따라 자동으로 물 조절을 하는 것, 전기밥솥이 현미·잡곡 등 종류에 따라 온도를 달리하는 것이 임베디드 시스템이 적용된 예다. 임베디드 시스템은 가전제품뿐만 아니라 자동차, 항공기, 의료기기 등 다양한 분야에 걸쳐 쓰인다.

MDS테크의 전문 분야는 임베디드 개발솔루션이다. 디스페이스를 비롯한 글로벌 업체들과 제휴를 맺고 설계·테스트 등 핵심 개발솔루션을 국내에 제공한다. 자체 개발한 운영체제(OS), 어플리케이션을 통한 임베디드 SW 판매 사업도 한다. 올해 1분기 말 매출비중은 임베디드 개발솔루션 23%, 임베디드 SW 48%다. 이 밖에 임베디드 솔루션에 대한 교육 및 컨설팅을 통해 매출의 29%를 벌어들인다.

임베디드 소프트웨어 적용범위가 확대되면서 MDS테크의 실적도 개선되고 있다. 2008년 콘트론과 제휴를 통해 임베디드 산업용 컴퓨터에 진출했으며, 2010년부터는 자동차 시장에 본격적으로 진출했다. 자동차 전장화 추세에 따라 MDS테크의 자동차부문 매출액은 늘어나기 시작했다. 회사측에 따르면 2011년부터 MDS테크의 자동차부문 매출액은 모바일부문 매출액을 넘어섰다. 이전까지 MDS테크 매출에서 모바일부문이 가장 컸다.

자동차 전장화란 자동차가 점점 전자기기처럼 변한다는 뜻이다. 길을 안내하는 네비게이션, 스스로 주차하는 기능, 졸거나 차선을 이탈했을 때 자동으로 경고하는 기능 등이 대표적이다. 이런  기능을 수행하기 위해 탑재된 임베디드 시스템을 차량용 전자제어장치(ECU)라고 한다. MDS테크는 이와 관련된 개발솔루션과 소프트웨어를 공급한다. 지난해엔 유니맥스를 인수하면서 국방·항공 하드웨어 시장에 진출했다.



회사측에 따르면 올해 국내 임베디드 SW 시장규모는 170억달러로 지난해 대비 4.3% 늘어날 것으로 기대된다. 앞으로도 IT 융합 확산 추세에 따라 자동차, 선박, 항공 등 비정보통신 분야 임베디드 SW 시장 규모가 꾸준히 증가할 것으로 전망된다.

한편 올해 MDS테크의 최대주주가 스틱코리아 사모펀드에서 한글과컴퓨터로 변경됐다. 한글과컴퓨터와 특수관계자를 포함한 최대주주측 지분율은 올해 1분기말 29.74%다. 이외 트러스톤자산운용이 9.05%를, 에셋플러스자산운용이 5.15%를, 한국투자신탁운용이 5.02%를 각각 보유하고 있다.