[대가의 선택] 리처드 와이스의 '세운메디칼'

와이스 "내재가치 대비 저평가 된 성장주를 사라"

스트롱 코먼 스탁 펀드의 매니저 리처드 와이스는 성장주를 선호한다. 그는 성장주를 주로 매입하지만 내재가치보다 할인된 주식에만 관심을 가진다.

와이스는 회사에 대해 '사적 가치'(private value)를 매겼는데, 이는 회사를 인수하기 위해 지불하고 싶은 금액을 의미한다. 그는 사적인 가치를 측정하기 위해 기업의 비즈니스 모델을 잘 이해해야 한다고 조언한다. 그래야 현금흐름 예측이 용이해지기 때문이다.

또한 와이스는 매도할 때 유연성을 발휘했다. 그는 다른 투자 대가들과 달리 보유 주식들이 예상했던 목표가보다 높아져도 계속해서 보유했다. 와이스는 보유 기업이 기대를 충족하고 있다면 예상가격보다 더 길게 보유하는 게 좋다고 판단했다.

리처드 와이스의 선택 '세운메디칼'

와이스는 이익성장률과 자기자본이익률(ROE)이 높은 성장주를 선호한다. 기준은 ROE 15% 이상, 3년간 연평균 주당순이익(EPS) 성장률 10% 이상인 종목이다. 또한 영업이익률이 업종평균보다 높아야 하고, 부채비율이 100% 미만으로 재무 건전성을 갖춰야 한다.

세운메디칼은 이러한 조건들을 만족하는 기업 중 하나다. 지난해 실적과 자본총계를 반영한 자기자본이익률(ROE)은 15.4%로 15%를 넘고, 3년간 주당순이익(EPS) 연평균 성장률은 24%로 기준인 10%를 넘어선다. 또한 영업이익률은 20.9%로 업종 평균치인 6.8%보다 높고, 부채비율은 8.7%로 재무 건전성 요건을 만족한다.

▷ 의료용 흡입기 국내 1위

세운메디칼은 1969년 설립된 의료기기 전문 업체다. 전기시술장치, 의약주입기를 비롯해 총 108개의 제품을 생산하고 있으며, 수입·유통하는 품목도 13개다. 세운메디칼의 제품은 주로 병원에서 치료목적으로 사용된다.



의료용 흡인기로 불리는 전기시술장치는 세운메디칼 매출의 14.4%를 차지하는 주력 품목이다. 수술 후 환부에 고인 체액, 혈장 등의 이물질을 빨아들이는 역할을 한다. 치유시간 단축 및 항생제 사용을 줄일 수 있는 제품으로 세운메디칼이 1987년 국산화에 성공했다. 미국과 캐나다 일본 등 선진 국가에서 차례대로 인증을 받았으며, 현재 국내 시장 점유율 1위를 달리고 있다.

세운메디칼은 의료용 흡인기 외 다양한 품목도 만든다. 소변배출 및 세척용인 비뇨기과용 튜브카테타(매출 비중 13.7%), 수술 후 상처부위 체액, 고름 등을 제거하는 흡인용튜브카데타(10.3%) 등이 대표적이다. 한 제품의 매출 비중이 20%가 넘지 않고 고르게 분산돼 있다. 최근엔 혈액·수액 온열가온기, 인공가슴보형물 등을 준비하고 있다. 혈액·수액 온열가온기는 혈액 또는 수액을 환자의 체온에 맞게 주입하는 기구로, 쇼크방지 및 회복기간을 당기는 효과가 있다.

해외시장 개척에도 힘쓰고 있다. 주요 제품군에 대해 미국 FDA(식품의약국), 캐나다 CMDCAS(캐나다 의료기기 인증), 일본 JGMP(일본 우수의약품 제조 및 품질관리 기준)를 순차적으로 획득했다.

한편 세운메디칼은 지난해 3월 29일부터 올 상반기까지는 66억원 가량을 투입해 베트남 공장을 신설했다. 세운메디칼은 기존에 미국과 유럽 등을 중심으로 해외 영업활동을 전개했지만, 베트남 법인을 기반으로 아시아 지역 판매망을 강화할 계획이다. 2012년 15%이던 수출비중은 지난해 18%로 높아졌다.

올해 1분기 세운메디칼의 실적은 개선됐다. 별도 기준 매출액은 전년 동기 대비 9% 늘어난 124억원을, 영업이익은 17% 증가한 29억원을 각각 기록했다. 연결 지배기준 순이익은 26억원으로 35% 늘었다. 증권업계에 따르면 고부가 제품 수출 증가 영향으로 이익의 증가폭이 더욱 컸다. 토러스투자증권은 올해 세운메디칼의 수출비중이 20%까지 높아질 것으로 내다봤다.