[즉시분석] 인화정공, 신영자산 추가 매수...왜?

신영자산운용이 인화정공 지분을 추가 취득한 것으로 나타났다.

11일 증권업계에 따르면 신영자산은 인화정공 지분 1%를 매수해 지분율을 종전 5%에서 6%로 높였다고 전일 공시했다. 평균 매입가는 6535원으로 현재 주가 6070원보다 7.7% 높다. 이번 공시는 지난 2월 '5% 초과 보유'를 신규 보고한 후 4개월 만에 이뤄졌다. 

이같은 신영자산은 행보는 인화정공이 부진한 실적을 거둔 가운데 진행된 점에서 눈길을 끈다. 1분기 이 회사의 매출액은 114억원으로 전년 동기보다 20% 줄고, 같은 기간 영업이익과 순이익(연결 지배지분)은 모두 적자전환했다. 



신영자산이 실적 부진에도 인화정공 주식 매입에 나선 것은 자회사 가치가 영향을 준 것으로 보인다.

인화정공이 지분 100%를 보유한 대연정공은 1분기 매출액이 64억1000만원으로 전년 동기보다 26% 늘고, 같은 기간 순이익이 3억300만원으로 2억2500만원(전년 동기비 +291%) 늘었다. 주 납품처인 현대차그룹의 판매실적 성장에 힘입어 실적이 늘어난 것으로 풀이된다. 대연정공의 지난해 연간 순이익은 16억9100만원으로 인화정공의 순이익(개별 기준) 14억700만원을 20% 웃돌았다.

대연정공은 차량의 구동장치에 들어가는 케이지 및 베벨 기어 등을 만든다. 주 고객사는 현대다이모스와 현대위아다. 납품 차종은 프라이드, 아벨라, 소나타, K5, K7, 카렌스, 카니발, 스포티지, 산타페, 투싼이다. 인화정공은 지난 2011년 사업다각화를 위해 대연정공을 인수했다. 

인화정공의 자산가치 대비 주가 수준이 상장 이래 최저 수준인 점도 눈길을 끄는 부분이다. 현재 인화정공의 주가순자산배수(PBR)은 0.43배로 지난 2010년 10월 상장 후 최저치를 기록 중이다. 과거 5년 평균 PBR은 0.6배다.



인화정공의 전방산업인 조선업의 업황 회복이 여전히 더딘 점은 투자자가 유의할 부분이다. 지난 5일 영국의 선박·해운 분석기관 클락슨리서치에 따르면 올해 5월 국내 조선업계의 총 수주물량은 75만CGT(수정환산톤수)로 전년 동기 대비 33% 줄었다. 5월 누적 수주량도 517만CGT로 전년 동기 대비 20% 감소했다. CGT는 선박 부가가치를 감안한 수정환산톤수로 제조가 어려운 배일수록 높은 계수를 반영한다. 

인화정공은 '선박엔진부품'을 제조한다. 1999년 1월 설립 이래 현대중공업, 두산엔진, STX엔진, STX중공업 등 엔진제조사와 협력관계를 지속해 왔다. 주력 제품은 실린더 커버, 베드 플레이트, 프레임 박스다.  

실린더 커버는 실린더 프레임에 고정시켜 연소실을 덮는 역할을 한다. 베드 플레이트는 엔진을 선체에 고정시키고, 프레임 박스는 엔진 내부의 기름이 외부로 새지 않도록 밀폐하는 기능을 한다.