[미리분석] PN풍년, 피오트로스키 점수 '만점'

압력솥 제조 업체인 PN풍년이 피오트로스키 점수 9점 만점을 받아 눈길을 끈다.

28일 아이투자가 개발한 피오트로스키 솔루션에 따르면 지난 1분기 PN풍년은 9점을 획득했다. 지난해 1분기 5점부터 시작해 꾸준히 증가해 지난 1분기에는 전년 동기 대비 4점이 늘었다. (13년 1분기, 5점 → 2분기, 6점 → 3분기, 6점 → 4분기, 7점 → 14년 1분기, 9점)



지난 1분기 피오트로스키 점수를 보면 수익성 항목에서 전년 동기 대비 2점이 늘었다. 1분기 영업현금흐름은 26억원으로 전년 동기 (-4)억원에서 30억원 증가해 1점을 추가했고, 이익의 질(영업 현금 - 연환산 순이익)은 14억원으로 25억원 가량 늘어 1점을 받았다. 점수를 꾸준히 유지한 총자산이익률(ROA)도 2.6%를 기록해 전년 동기 대비 1.0%P 높아졌다.

안전성 측면에서는 유동비율이 161%로 전년 동기 대비 10%P 높아져 점수를 받았다. 같은 기간 장기부채비율은 1.3%P 낮아진 2.3%를 기록해 점수를 유지했다.

효율성 측면에서는 매출총이익률이 24%로 높아져 점수를 추가했다. 자산회전율도 1.6배로 높아졌다.



피오트로스키 점수판은 미국 스탠포드 대학의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법이다. 기업의 수익성, 자본조달 및 레버리지 사용의 안전성, 영업효율성 등 3가지 부문에서 총 9가지 기준을 적용해 종합 평가한다. 재무적으로 허약한 기업을 골라내는 데 효과적이며, 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다.

다만 이 평가방법에는 밸류에이션이 포함돼 있지 않다. 따라서 저평가, 고평가 수준을 판단하기 위해 주가수익배수(PER), 주가순자산배수(PBR) 등의 투자지표를 추가로 참고하는 것이 좋다. PN풍년의 지난 1분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 19.7배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.85배다. 자기자본이익률(ROE)은 4.3%다.

지난 1분기 PN풍년이 9점 만점을 받으며 체질 개선을 이룬 배경에는 개선된 실적이 자리잡고 있다. 개별 기준 매출액 189억원으로 전년 동기 대비 5.0% 증가했다. 영업이익은 6억5700만원으로 89.2% 늘었고, 순이익은 5억5600만원으로 61.8% 증가했다.

매출 현황을 보면 압력솥 등 제품 매출액은 94억원으로 전년 동기 대비 6.6% 늘었고, 스텐압력솥 등 상품 매출액은 89억원으로 4.6% 증가했다. 주요 제품인 압력솥류의 수출 가격 인상은 수익성 개선을 가져왔다. 지난 1분기 압력솥 수출 가격은 17만3966원으로 전년 동기 대비 224% 올랐다. 반면, 주요 상품 원재료 가격은 2만4830원으로 43.8% 상승하는 데 그쳤다. 이에 따라 영업이익률은 3.5%로 전년 동기 대비 1.6%P 높아졌다. PN풍년은 영업이익률이 5% 미만으로 낮은 편이라 1%P 변화에도 영업이익 변동폭이 크다.

한편, PN풍년은 꾸준히 시장점유율을 늘리고 있는 기업이다. 지난 2011년 69%에서 2012년 70%, 지난해 76%까지 높아졌다. 지난 1분기에는 78%까지 늘려 기물압력솥류 국내 시장 점유율 1위를 기록했다. (관련 ☞ [종목족보] 시장점유율 꾸준히 늘린 기업은?)

▷ 주식MRI, 상장사 상위 23%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 PN풍년의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 393위(상위 23%)를 차지했다.

재무 안전성은 5점 만점을 받았다. 또한 우수한 현금 창출력을 보이고 있다. 사업 독점력은 양호한 편이다. 다만, 재무 안전성은 2점을 받았다. 이는 최근 5년 평균 자기자본이익률(ROE)이 3.16%에 불과한 점 등을 고려했다. 밸류에이션 항목은 0점을 받았다. 이는 사업가치와 자산가치를 고려해 계산한 적정 주가 대비 현재주가가 높은 점 등이 반영됐다.  

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.