[대가의 선택] 케빈 오보일의 '우전앤한단'

오보일 "단기 실적과 주가가 하락한 기업을 사라"

케빈 오보일은 회계사에서 투자가로 전직한 투자 대가다. 그는 대형 회계법인 아서 영의 회계사에서 애스터 투자운용의 펀드매니저로 전직한 경력을 가지고 있다. 그는 애스터 투자운용에서 메리디언 밸류 펀드를 맡아 투자자들에게 단기간에 높은 수익률을 안겨주었다.

오보일이 찾는 기업은 최근 수익이 감소해 주가가 크게 떨어진 기업이다. 그는 주식시장이 매우 근시안적이며 단기적인 경향을 너무 먼 미래까지 적용한다고 말한다. 그러나 사업의 내재가치는 주가나 특정 사업의 수익만큼 변동성이 크지 않아 투자기회가 있다고 말한다.

오보일은 이익이 3분기 연속 감소하거나 줄어들 것으로 예상되는 기업에 투자한다. 그는 주가가 2분기째 이익이 감소한 후 폭락하는 경향이 있다고 말한다. 그리고 3분기째가 되면 기업의 문제가 고쳐지기 시작해 투자할 시기라고 본다. 오보일은 기업 실적에 문제가 생겼더라도 업종 내에서 경쟁력이 가장 강하고 재무 상태와 경영진이 건실하면 투자 매력도가 높다고 판단했다.

케빈 오보일의 선택 '우전앤한단'

케빈 오보일의 종목 선정 기준은 최근 순이익이 과거 3년 평균 순이익보다 작고, 현재 주가가 52주 고가 대비 40% 이상 하락한 기업이다. 또한 부채비율이 100% 미만인 기업을 선호한다.

우전앤한단은 오보일의 투자 요건에 만족하는 종목 중 하나다. 지난해 순이익(연결 지배지분 기준)이 66억원으로 과거 3년 평균치 149억원의 절반 이하 수준이며, 지난 12일 종가 5860원은 52주 최고가(2013년 5월 24일) 1만1750원 대비 50% 내린 상태다. 또한 부채비율은 86%로 재무 안전성 기준을 통과했다.

▷ 방수폰+베트남 공장+신규 사업으로 실적 회복할까

우전앤한단은 휴대폰 케이스를 생산하는 회사다. 블랙베리로 알려진 미국의 RIM사를 비롯해 일본의 교세라, 파나소닉, 국내 팬텍 등에 제품을 공급했다. 그러나 삼성전자가 특화된 핵심 부품을 중심으로 스마트폰 협력사를 대거 확충하면서 2012년 부터는 삼성전자와도 거래를 텄다.

특히 우전앤한단은 고주파 방식의 신기술을 응용한 금형 개발과 이를 이용한 액상실리콘 성형, 이중 사출 기술을 활용한 방수케이스 제조에 경쟁력을 갖고 있다. 증권업계에 따르면 방수폰 케이스를 만들 수 있는 곳은 우전앤한단을 포함해 일본 업체 몇 곳에 불과하다. 그러나 기술력에서 우위를 점한 우전앤한단이 대부분의 방수폰 케이스를 만들고 있다. 지난해 삼성전자가 출시한 방수폰 갤럭시 액티브의 케이스도 회사가 공급했다.

지난해 회사는 주력 고객사인 RIM의 제품 판매 부진과 삼성전자의 신규 모델인 갤럭시 S4의 예상에 못미치는 판매량 영향으로 재고조정이 있었다. 또 셋톱박스 사업 부진에 따라 합병영업권을 손상처리했다. 그 여파로 4분기 180억원 규모의 적자를 시현했다. 작년 3분기 까지만해도 245억원이었던 누적 순이익이 연간으로 66억원으로 줄어든 이유다.

올해 회사는 방수폰 시장 확대와 베트남 공장 완공에 따라 개선된 실적이 기대된다. 유진투자증권은 지난해 500억원 수준이던 우전앤한단의 방수폰 케이스 매출이 올해 1500억원 이상으로 확대될 것으로 전망한다. 여기에다 올해 1분기부터 생산 가동에 들어간 베트남 공장도 매출 성장을 이끌 요인으로 꼽았다. 이 증권사 박종선 연구원은 우전앤한단의 올해 매출액을 6279억원, 영업이익을 310억원으로 전년보다 각각 24%, 48% 증가할 것으로 전망했다.

주방용품 제조 사업도 우전앤한단의 신규 사업 중 하나다. 회사는 제품 설계 및 제조역량을 바탕으로 주방용품 회사 네오플램과 공동 사업에 나섰다. 네오플램이 디자인 및 제품 개발을, 우전앤한단이 생산을 담당하며 락앤락이 판매를 맡는다. 이와 관련해 회사는 지난해 네오플램 지분 17.4%를 취득했고 중국 하이난성에 공장을 짓고 있으며, 올해 가동될 예정이다. 증권가는 우전앤한단이 올해 이 부문에서 180억원 규모의 신규 매출을 올릴 것으로 예상한다.