[미리분석] 영풍정밀, "리포트 2년만이네"...배경은?

영풍정밀에 대한 리포트가 2년 만에 나와 눈길을 끈다.

13일 증권업계에 따르면 전일 유진투자증권은 영풍정밀이 증설과 관계사 투자 효과로 올해 2분기부터 실적 개선이 기대된다며 리포트를 내놓았다. 투자의견으로는 ‘매수’를, 목표가로는 1만6000원을 제시했다. 이는 2012년 5월 현대증권에서 마지막으로 영풍정밀에 대한 리포트를 내놓은 지 2년 만에 나온 것이다.

영풍정밀은 올해 1분기 부진한 실적을 거뒀다. 전일(9일) 영풍정밀은 지난 1분기 별도 기준 매출액이 181억원으로, 전년 동기 대비 34% 감소했다고 공시했다. 영업이익은 50% 줄어든 13억원을, 순이익은 44% 감소한 11억원을 각각 기록했다. 석유화학 설비투자가 감소하면서 매출액이 줄어든 것으로 보인다. 영풍정밀은 밸브와 펌프를 만드는 업체로 국내외 석유화학 설비투자에 영향을 받는다.

유진투자증권에 따르면 관계회사인 고려아연에 공급하던 FRP(유리섬유강화플라스틱) 배관 등의 매출이 감소한 것도 영향을 준 것으로 보인다. 이 증권사 한병화 연구원에 따르면 연간 300억원을 기록하던 관계사 매출액은 지난해 197억원으로 줄었다.  

하지만 2분기부터는 부진 원인이 개선될 것으로 전망했다. 우선 밸브공장 증설이 완료된 점을 꼽았다. 이에 더해 3분기에 펌프공장 증설이 완료되는 점도 주목했다. 이 증권사에 따르면 영풍정밀은 지난해부터 약 300억원을 투자해 펌프와 밸브의 실질 생산능력을 2배 이상 확장하고 있다.

특히 펌프의 성장에 주목했다. 영풍정밀의 내산성 펌프는 국내 시장점유율 1위며 영업이익률이 13%~25%로 높다. 오는 3분기 펌프공장 증설이 완료되면 내산성 펌프 한 종류만 생산하던 상태에서 벗어나 담수설비용·정유공장용 펌프도 생산할 수 있게 된다. 담수설비용·정유공장용 펌프 시장규모는 내산성 펌프보다 커 실적 개선이 기대된다고 설명했다.

또한 펌프공장 증설로 ▲대용량 펌프를 직접 검수할 수 있게 된 점 ▲플로우서브(FlowServe)와의 계약 해지로 해외 직수출이 가능해진 점 등도 영풍정밀의 향후 실적이 개선될 것으로 보이는 이유로 꼽았다. 영풍정밀은 1986년부터 글로벌 1위 펌프업체인 플로우서브와 기술제휴로 내산성펌프를 생산해왔는데, 계약조건이 해외직수출 금지였다. 영풍정밀은 지난해 하반기 계약을 해지했다.

고려아연 증설도 긍정적으로 평가했다. 고려아연은 올해부터 2년간 약 9000억원 규모의 설비투자를 진행하고 있다. 

이에 더해 유진투자증권은 영풍정밀이 저평가 매력도 보유하고 있는 것으로 봤다. 현재 영풍정밀의 시가총액은 1512억원, 주가순자산배수(PBR)는 0.59배 수준이다. 최근 7년 내 최저수준이다.

이 증권사가 예상한 영풍정밀의 올해 매출액은 지난해 대비 9% 늘어난 1080억원, 영업이익은 11% 증가한 105억원이다. 순이익은 10% 늘어난 102억원으로, 이를 반영한 PBR은 0.56배다.
 
또한 영풍정밀이 보유한 영풍과 고려아연의 주식은 전일 종가 기준 1904억원으로 현재 시가총액보다 많은 점에도 주목했다.

한편 영풍정밀은 펌프, 밸브 생산업체로, 사업부는 크게 4부문으로 나뉜다. 부식과 마모가 심한 석유화학공장, 정밀화학공장 등에 사용되는 산업용펌프의 만드는 펌프사업부, 유체·기체를 옮기는 데 밸브제품을 제조하는 밸브사업부, 유리섬유(GRP) 파이프 등을 만드는 콤포짓(COMPOSITE) 사업부, 강주물을 제조·판매하는 주조사업부로 이뤄져있다. 지난해 말 기준 매출비중은 펌프 52%, 밸브 26%, 콤포짓 20%, 주조 2%다.