[즉시분석] 강원랜드, 1Q 실적 개선...PER 21배

내국인 카지노 업체 강원랜드가 개선된 1분기 실적을 발표한 가운데 상승세다. 9일 오후 1시 35분 현재 전일 대비 2.8% 오른 2만9500원에 거래되고 있다.

강원랜드는 지난 1분기 연결 매출액이 3733억원으로 전년 동기 대비 9% 증가했다고 이날 장중에 공시했다. 영업이익은 1376억원으로 16% 늘었고, 지배지분 순이익은 1060억원으로 19% 증가했다.

이는 증권가 추정치에 부합하는 것이다. 증권사들이 최근 3개월 간 제시한 강원랜드의 1분기 추정 실적 평균치는 매출액 3831억원, 영업이익 1366억원이었다.



1분기 실적을 반영할 경우, 강원랜드의 최근 4분기 합산 순이익 기준 주가수익배수(PER)는 21.2배에서 20.1배로 하락한다. 주가순자산배수(PBR)는 2.51배에서 2.41배로 내려가고, 자기자본이익률(ROE)은 11.8%에서 12%로 오른다.



강원랜드의 실적 개선 배경엔 증설 효과가 자리한 것으로 보인다. 강원랜드는 지난 2012년 11월  카지노 면적 및 게임기구수 증대 계획에 관한 허가를 받았다. 영업장 면적을 6354㎡에서 1만1824㎡로 확장하고, 게임기구수를 1092대에서 1560대, 테이블게임(바카라, 블랙잭 등)을 132대에서 200대, 머신게임은 960대에서 1360대로 확장한다는 계획이었다. 증권가에 따르면 현재 증설은 완료된 상태이며, 가동률은 점진적으로 상승하고 있다.

홀드율은 지난해에 이어 올 초에도 견조한 수준을 유지한 것으로 추정된다. 증권사들은 지난해 하반기부터 강원랜드가 22% 중반대의 홀드율을 꾸준히 유지한 것으로 보고 있다. 홀드율은 드랍액(칩스 구매액) 중 카지노가 게임에서 이겨 취득한 금액의 비율을 뜻한다. 홀드율이 22%라면, 1만원을 가지고 게임했을 경우 2200원을 카지노가 가져갔다는 의미다.

다만 오픈 카지노 확대, 레저세 부과, 사행산업통합감독위원회(사감위)의 매출총량 규제 등은 우려 요인으로 지목된다.