[미리분석] 삼화왕관, 1Q 실적 개선...투자매력도는?

삼화왕관이 올해 1분기 개선된 실적을 내놓았다.

9일 증권업계에 따르면 전일 장 마감 후 삼화왕관은 지난 1분기 매출액이 226억원으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 이는 전년 동기 대비 4% 늘어난 수준이다. 영업이익은 19% 증가한 24억원을, 순이익은 17% 늘어난 20억원을 각각 기록했다.

올해 1분기 실적을 반영한 삼화왕관의 주가수익배수(PER)는 8.6배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.60배, 자기자본이익률(ROE)은 7.0%다.

삼화왕관은 국내 1위 병마개 제조사다. 2013년 국내 병마개 시장 규모는 연간 110억개로 추정되며, 삼화왕관은 65억개를 생산해 약 59% 점유율을 기록했다.

병마개 사업은 신규업체가 진입하기 힘든 사업이다. 전체 병마개 수요의 절반 이상을 차지하는 주류용 납세 병마개를 국세청 지정업체만 만들 수 있기 때문이다. 삼화왕관은 지난해 2월 납세병마개 제조사로 재지정돼 2018년까지 생산할 수 있다. 다만 성장은 음료 소비 등에 영향을 받아 단기간에 매출을 크게 늘리긴 쉽지 않다. 이 결과 삼화왕관의 실적은 지난 10년간 대체로 비슷한 수준을 유지해왔다. 2009년 임금동결 등으로 비용을 줄이면서 이익이 크게 늘었다. 2009년 삼화왕관은 임대사업부문을 인적 분할했다.



안정적인 영업환경은 우량한 재무구조로 연결됐다. 지난해 말 기준 차입금은 73억원으로, 차입금 비중은 5.3%로 낮은 수준이다. 영업이익으로 이자비용을 낼 수 있는 능력을 측정하는 이자보상배율도 36배 수준으로 높다.

현금창출력도 양호하다. 영업활동현금흐름이 꾸준히 양수를 기록하고 있으며, 지난해 영업활동현금흐름 합이 순이익 합보다 많다.



아이투자가 개발한 주식MRI 분석을 보면 삼화왕관의 강점과 약점이 한 눈에 나타난다. 삼화왕관의 종합 점수는 25점 만점에 13점으로 전체 상장기업 중 506위(상위 29%)를 차지했다.

낮은 차입금 비중 등이 반영돼 재무안전성에서 5점 만점을 받았다. 영업활동현금흐름이 꾸준히 (+)를 기록하고 있는 점 등이 반영돼 현금창출력에서 3점을 받았다.

안정적인 실적을 보인 점 등이 반영돼 사업독점력에서 3점을 받았지만, 수익성장성에서는 2점을 받았다. 올해 주가가 22% 오르면서 현재 PER이 8.92배로 5년 평균 PER 6.25배보다 높아진 점이 반영돼 밸류에이션 부문에서는 점수를 받지 못했다. 지난 1분기 실적을 반영한 PER도 5년 평균보다 높다.