[즉시분석] 동아엘텍, 4월 주가 강세...증권사도 주목?

이달 들어 강세를 보이고 있는 동아엘텍에 대해 올해 처음으로 증권사에서 리포트가 나와 눈길을 끈다. 23일 오전 9시 45분 현재 동아엘텍은 전일 대비 0.1%(10원) 하락한 9090원을 기록 중이다.

23일 증권업체에 따르면 3월까지 부진하던 동아엘텍 주가는 이달 들어 12% 올랐다. 전일 장중 한때는 9270원까지 올라 52주최고가를 새로 기록하기도 했다.



이런 가운데 전날 동양증권에서는 올해 처음으로 동아엘텍에 대해 리포트를 내놓았다. 이 증권사는 국내 및 중국 디스플레이 업체의 투자가 늘어나면서 동아엘텍 실적이 개선되고 있는 점에 주목했다.

동아엘텍은 LCD검사장비, OLED 검사장비 등을 제조하는 회사로, 패널 업체들의 투자에 영향을 받는다. 주로 LG디스플레이와 중국 BOE에 납품한다. 동양증권에 따르면 두 회사가 매출액에서 차지하는 비중은 80% 이상이다.

2011년 하반기부터 패널 업체들의 투자 위축으로 일감이 끊기면서, 동아엘텍도 부진한 실적을 기록했다. 400억원에 근접하던 매출액이 260억원 대로 감소했다. 영업이익은 2012년 말 6억원까지 줄었다.

실적이 개선된 건 지난해부터다. 작년부터 중국 디스플레이 패널업체 BOE가 오르도스 5.5세대 공장과 허페이 8세대 공장 설비 발주를 시작한데 이어 LG디스플레이가 능동형 유기발광다이오드(AMOLED) TV라인 투자를 단행한 덕분이다. LG디스플레이가 하반기에도 중국 광저우 생산라인 관련 발주를 단행하면서 수주가 지속됐다.



올해도 LG디스플레이가 중소형 패널 투자를 이어가고 있으며, 중국 광저우 8G 라인을 하반기에 가동할 예정이다. 이에 더해 BOE도 B6 투자 등이 예정돼 있어 올해도 동아엘텍이 실적 개선세를 이어갈 것으로 기대된다.

동아엘텍은 OLED 투자 확대에도 수혜를 받는다. 연결대상 종속회사인 선익시스템(지분율 70.08%)이 OLED 증착장비 업체이기 때문이다. LG디스플레이의 파주 M2라인이 올해 하반기 가동 예정이어서 장비 수주가 기대된다. 동양증권 최현재 연구원에 따르면 현재 대형 OLED라인을 가동하는 업체가 없어 이번 장비 수주가 성공할 경우 중국 디스플레이 업체에도 추가적인 공급이 가능하다.

한편 발행주식수 34.9%에 이르는 미행사 신주인수권은 주의할 점이다. 동아엘텍은 지난해 말 기준 1회차 159만주(행사가액 3987원, 행가사능기간 2013년 3월 26일~2017년 3월 28일), 2회차 137만주(행사가액 6958원, 행사가능기간 2014년 8월 30일~2019년 7월 30일)로, 총 296만주의 미행사 신주인수권이 있다. 동양증권은 대주주 보유분을 제외하면 시장에 나올 주식은 50만주 이내이기 때문에 큰 영향은 없을 것으로 전망했다.

동아엘텍은 지난 3월 31일 1회차 사채인 100억원을 조기상환했다고 공시했다. 단, 분리형 신주인수권부사채(BW)이기 때문에 상환과 관계없이 신주인수권은 유효하다.

현금창출력도 점검할 사항이다. 영업활동현금흐름이 소폭 (+)를 기록한 가운데, 신주인수권부사채 발행으로 재무활동현금흐름이 (+)를 기록했다. 투자활동현금흐름이 (+)를 기록한 건 당기손익인식금융자산을 처분했기 때문이다. 매출채권회전일수도 200일이며 점차 늘어나고 있다. 매출채권회전일수는 90일 미만이며 유지되거나 줄어야 우량기업이다.