[즉시분석] 이수페타시스, 기관 ‘러브콜’...투자매력도는?

단독이수페타시스에 기관투자자들의 매수세가 이어지고 있어 눈길을 끈다.

23일 증권업계에 따르면 지난 14일부터 전일까지 기관투자자는 7거래일 연속 이수페타시스 주식을 순매수했다. 이 기간 동안 사들인 주식은 총 24만5755주로, 발행주식수의 0.5% 규모다. 같은 기간 주가는 8% 올랐다.

이수페타시스는 1972년 설립된 인쇄회로기판(PCB) 전문 업체다. 이수화학, 이수앱지스와 함께 이수 그룹에 편입돼 있다. 꾸준히 증가하던 이수페타시스 매출액은 2010년부터 2012년까지 정체됐지만, 지난해 다시 늘었다. 이는 통신업체의 투자에 영향을 받은 것으로 풀이된다.

이수페타시스는 통신장비에 쓰이는 PCB를 생산한다. 주력 제품은 네트워크용 고다층 PCB로 MLB(Multi Layer Board)라 불린다. MLB는 PCB를 여러 층으로 쌓아 회로를 형성한 제품으로, 주로 백홀·백본망에 들어가는 라우터와 스위치 등 통신장비용 부품으로 사용된다.

지난해부터 통신업체들이 투자를 늘리면서 이수페타시스의 실적도 다시 개선됐다. 지난해 별도 기준 매출액은 3403억원으로 2012년 대비 14% 늘었다. 영업이익은 68% 증가한 363억원을, 연결 지배기준 순이익은 64% 늘어난 334억원을 각각 기록했다. 2011년 순이익이 급감한 것은 지분 100%를 가진 연결대상 종속기업인 이수엑사보드가 70억원의 순이익 적자를 냈기 때문이다.



지난해 이익의 증가폭이 큰 이유는 제품가격이 오른 반면 원재료 가격이 하락해 마진이 높아진 결과로 풀이된다. 지난해 이수페타시스 제품 가격은 ㎡당 145만631원으로 2012년 대비 6% 올랐다. 2011년 연성 PCB제조 전문 회사인 이수엑사플렉스를 인수하면서 산업용 PCB부터 민생용 PCB까지 전자 산업 전반에 제품을 납품하게 된 영향으로 보인다. 고부가가치 제품의 판매가 늘어났기 때문이다.

같은 기간 원재료인 씬 코어(THIN CORE, 매입비중 70%)은 수입 가격은 13% 낮아졌고, 국내 가격은 유지됐다. 이 영향으로 매출원가율은 86.1%에서 지난해 82%로 낮아졌다. 원가율 하락 덕분에 영업이익률도 7.2%에서 10.7%로 상승했다.

실적과 달리 이수페타시스 주가는 최근 하락했다. 지난해 9월 9일 장중 한 때 8310원까지 올랐으나 이후 하락세로 전환, 3월 3일에는 5020원까지 40% 내려갔다. 이수페타시스의 2013년 실적이 증권사 예상치에 미치지 못한 영향이다. 순이익 증가와 주가 하락이 맞물려 현재 이수페타시스의 주가수익배수(PER)는 7.3배로, 5년 평균 PER 10.30배 대비 낮다.



이수페타시스는 지난해 차입금 582억원으로 늘렸다. 같은 기간 늘어난 자산은 투자자산이다. 사업보고서에 따르면 지난해 11월 5일 홍콩 킹보트테크놀로지(Kingboat Technology Limited) 지분 60%를 취득했다. 취득 주식수는 2292만주이며, 취득 금액은  237억원이다. 킹보트테크놀로지는 중국 소재 PCB 생산 업체인 Trendtronics Technology Limited 지분 100%를 보유하고 있다.



차입금 조달과 자회사 투자로 재무활동현금흐름이 (+)를 기록했으며, 잉여현금흐름 비율이 낮다.



아이투자가 개발한 주식MRI 분석을 보면 이수페타시스의 강점과 약점이 한 눈에 나타난다. 최근 성장이 반영돼 수익성장성은 4점을 받았다. 재무 안전성도 5점 만점을 받았다. 부채비율 55%, 차입금 비중 19.6% 등 관련 지표가 모두 양호하다. 사업독점력도 3점으로 평균 수준이다.

반면 현금창출력은 1점으로 낮다. 지난해 영업활동현금흐름 합이 순이익보다 적은 점, 재무활동현금흐름이 (+)인 점 등이 반영된 결과다.

이수페타시스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 215위(상위 12%)를 차지했다.




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투자매력도 별점 종합점수
밸류에이션 offoffoffoffoff

5점

/ 25점 만점

경제적 해자 offoffoffoffoff
재무 안전성 ononoffoffoff
수익 성장성 onoffoffoffoff
현금 창출력 ononoffoffoff
* 주식MRI 우량 기업 기준 : 최소 15점 이상
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