[즉시분석] 에스맥 2%↑...삼성電, 모바일 호조 덕?

에스맥이 상승세다. 오후 1시 29분 현재 에스맥은 전일 대비 3.2%(350원) 오른 1만1100원에 거래되고 있다.

이날 삼성전자는 잠정 집계한 올해 1분기 실적을 발표했다. 삼성전자의 올 1분기 연결 매출액은 53조원으로 전년 동기 대비 0.2% 증가했다. 같은 기간 영업이익은 8조4000억원으로 4.3% 감소했다. 삼성전자의 영업이익은 전년 동기 대비 감소했지만, 전분기 대비로는 1% 늘었다. 작년 4분기 삼성전자의 영업이익은 8조3100억원이다.

이는 증권사의 추정치에 부합한 수준이다. 증권정보업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월 간 증권사가 전망한 삼성전자의 1분기 연결 매출액 평균값은 54조5290억원, 영업이익은 8조4305억원이다. 매출액은 증권사의 추정치를 3% 밑돌았지만, 영업이익은 거의 부합했다.

1분기가 전통적인 비수기임에도 불구하고 반도체, 스마트기기 부문이 선전한 것으로 추정된다. 언론 보도에 따르면 삼성전자의 IT모바일(IT Mobile, IT) 부문 매출액은 34조1430억원, 영업이익은 5조8040억원이다. 전분기 대비 매출액은 0.7%, 영업이익은 6.1% 증가한 수치다. 스마트기기 판매량이 9000만대로 당초 추정치보다 500만대 가량 증가했고, 판매단가도 예상보다 높았단 분석이다.

이에 따라 스마트기기 관련 업체에 대한 관심이 쏠린다. 에스맥은 삼성전자의 협력사로 액정디스플레이(LCD)를 채용한 중저가 스마트폰, 태블릿PC용 터치스크린패널(TSP)을 만든다. 경쟁사로는 일진디스플레이, 멜파스, 이엘케이, 태양기전, 시노펙스 등이 있다.

에스맥은 지난해 4분기에도 개선된 영업이익을 냈다. 당시 삼성전자의 IM 부문 재고조정으로 관련 협력사 대부분은 수익성이 크게 악화됐다. 에스맥의 작년 4분기 연결 매출액은 1274억원으로 전년 동기 대비 12% 줄었다. 반면 영업이익은 153억원으로 135% 늘었다. 이에 따라 영업이익률은 12%로 연결 기준 분기 사상 최고치를 달성했다.

수익성 개선의 배경에는 원가경쟁력 제고가 자리하고 있다. 에스맥은 원가 절감을 위해 ITO필름 센서 공정 생산능력을 대폭 늘렸다. 4인치급 ITO필름 센서 공정을 수행하는 천안 공장의 생산능력은 2012년 4분기 1800만개에서 작년 1분기 2160만개, 2분기 3600만개로 늘었다. 6개월 만에 딱 두 배가된 셈이다. 10.1인치급(태블릿PC용) ITO필름 센서 공정 생산능력은 더욱 확대됐다. 작년 1분기 연간 360만개에서 2분기 1080만개로 3배 늘었다.



수익성 개선은 올 1분기에도 이어질 전망이다. 키움증권에 따르면 에스맥은 1분기 중 공장을 이전해 매출 공백이 발생했다. 키움증권이 제시한 에스맥의 1분기 매출액은 900억원으로 전년 동기 대비 33% 감소한 수치다. 다만 영업이익은 72억원으로 지난해 같은 기간과 유사한 수준이다. 이에 따라 영업이익률은 지난해 1분기 5.3%에서 올 1분기 8%로 개선될 전망이다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 12%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 에스맥의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 211위(상위 12%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 밸류에이션은 1점으로 낮은 점수를 받았다. 이는 작년 3분기 실적 기준 주가수익배수(PER)가 8.6배로 5년 평균보다 높은 점 등이 반영됐다. 현금 창출력도 낮은 점수를 받았는데, 이는 영업활동 현금흐름이 연결 지배기준 순이익보다 적고, 잉여현금흐름이 (-)를 기록한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.