[V차트 우량주] 현대글로비스, 그룹 물류 '성장 발판'

현대글로비스는 실적이 꾸준히 성장한 기업 중 하나다.

현대글로비스의 매출액은 2008년 3조652억원에서 지난해 10조1747억원으로 5년간 연평균 27%씩 성장했다. 같은 기간 영업이익은 1291억원에서 4045억원, 연결 지배지분 순이익은 1173억원에서 4813억원으로 늘었다. 주력 사업인 CKD 유통 매출이 1조2000억원에서 4조7000억원, 국내외 물류 매출이 1조7000억원에서 4조3900억원으로 증가했다.

자동차 CKD 유통사업은 현대기아차 해외 공장에 자동차 부품을 포장·운송해주는 사업이다. 해외 조립공장이 국내 부품에 대해 주문을 접수하면, 현대글로비스는 국내 부품사와 현대기아차 해외공장의 중간자 역할을 한다. 물류는 완성차, 부품, 철강 등을 국내외로 유통하는 사업이다.



현대글로비스는 현대기아차와 동반 성장했다. 현대기아차가 시장지배력을 높이면서 CKD 유통과 완성차 물류 매출도 함께 증가했다. 미국 시장조사기관 JD파워에 따르면 현대기아차의 세계 시장점유율은 2008년 6.4%에서 2009년 7.8%, 2010년 8.1%, 2011년 8.6%, 2012년 8.8%로 꾸준히 상승했으며, 지난해도 8% 후반대를 기록한 것으로 추정된다. 현대차의 국내외 자동차 판매량은 2008년 278만대에서 2013년 472만대로 늘었고, 같은 기간 기아차의 판매량은 140만대에서 283만대로  증가했다.

현대제철의 고로 가동도 현대글로비스 매출 증대에 기여했다. 현대제철은 지난 2010년 1, 2고로를 가동한 데 이어 지난해는 3고로가 가동을 본격화했다. 현대글로비스는 현대제철의 주요 원재료인 철광석과 고철을 벌크선으로 수입하고 있어 철강 생산이 늘수록 유리하다.

현대글로비스의 순이익이 영업이익보다 큰 것은 해외법인 덕이다. 회사는 현재 20여개의 해외법인을 두고 영업을 진행하고 있다. 지난해 말 기준 투자자산 5634억원 중 관계기업투자가 1377억원, 종속기업투자가 1300억원이다.

▷ 자산구조 + 현금흐름 '우량'

현대글로비스의 자산구조지수 V차트를 보면 '장기자본 > 자본총계 > 고정자산' 순으로 나타난다. 일반적으로 장기자본과 자본총계 차이가 작고, 유형자산 증가율이 낮으면 투자 매력이 높은 것으로 판단한다. 이는 대규모 유형자산 투자 없이도 매출을 성장시킬 수 있다는 의미다. 여기서 장기자본은 자본총계와 비유동부채의 합계다. 장기자본과 자본총계 차이가 작다는 것은 그만큼 비유동부채가 적다는 뜻이다.

현대글로비스의 지난해 기준 유동비율은 133%, 부채비율은 101%다. 일반적으로 유동비율이 100%를 넘고, 부채비율이 100% 미만이면 재무 안전성을 갖춘 것으로 판단한다. 현대글로비스는 부채비율이 100%를 넘었지만, 부채총계 2조3477억원 중 이자지급이 필요한 차입금은 7772억원으로 절반에 못 미친다. 이자보상배율은 27.4배로 단기 이자상환 능력도 갖추고 있다.



현대글로비스의 현금흐름은 우량기업의 모습을 보이고 있다. 지난해 기준 영업활동 현금흐름은 플러스(+)이고, 재무활동 현금흐름과 투자활동 현금흐름은 모두 마이너스(-)다. 이는 영업으로 벌어들인 현금을 투자활동과 재무활동에 쓰고 있다는 의미다. 투자활동 현금흐름은 유형자산 증가로, 재무활동 현금흐름은 유동성장기부채 감소 등으로 각각 마이너스를 기록했다. 2011년엔 단기차입금을 늘려 재무활동 현금흐름이 (+)를 보였다.



▷ 이익 따라 주가 상승...PER 18배

현대글로비스의 주가는 주당순이익(EPS)에 따라 상승하고 있다. 2008년 3128원이던 EPS가 지난해 1만2834원으로 늘자 주가는 4만6700원(2008년 12월 28일)에서 23만5500원(2014년 3월 27일)으로 올랐다.



지난해 실적을 반영한 현대글로비스의 주가수익배수(PER)는 18.4배다. 주가순자산배수(PBR)는 3.78배, 자기자본이익률(ROE)은 20.6%다.

금융정보 제공업체 와이즈에프엔에 따르면 증권사들이 최근 3개월 간 제시한 현대글로비스의 올해 예상 연결 순이익 평균치는 5559억원이다. 이는 전년 대비 15% 개선된 것이다. CKD 유통 및 비계열사 부문의 매출 성장이 이익 개선의 주요 근거다. 이를 반영한 PER은 16.1배다.