[승부주] 삼화페인트, 점유율 상승 + 자회사 호조 '눈길'

삼화페인트 주가가 강세를 지속해 눈길을 끈다.

27일 증권업계에 따르면 지난해 1월 2일 4300원이던 삼화페인트 주가는 꾸준히 상승하더니 작년 하반기 급등해 지난 14일 역대 최고가인 1만4250원을 달성했다. 1년 만에 3배 넘게 오른 것이다. 전날 종가는 고가 대비 9% 내린 1만3000원을 기록했다. 지난해 1월 2일부터 전날까지 주가 상승률은 202%로 같은 기간 코스피지수 상승률인 -2%보다 204%p 높다.



최근엔 외국인이 지분을 늘리고 있다. 최근 한 달간 외국인은 삼화페인트 주식 23만4800주를 순매수했다. 이에 따라 지분율이 12%에서 13%로 올랐다.

▷ 점유율 상승 + 자회사 호조로 실적 개선

삼화페인트의 주가 강세와 외국인 순매수는 실적 개선세가 반영된 결과로 보인다.

삼화페인트는 지난해 연결기준 매출액이 4991억원으로 전년 동기 대비 15% 증가했다고 지난 5일 공시했다. 영업이익은 435억원으로 93% 늘었고, 순이익은 292억원으로 82% 증가했다. 4분기만 따로 봐도 실적이 개선됐다. 4분기 매출액은 1270억원으로 전년 동기 대비 18% 늘었다. 영업이익은 70억원으로 27%, 순이익은 38억원으로 35% 증가했다.

실적 성장은 해외 법인이 이끌고 있다. 삼화페인트는 중국, 베트남에 지분율 100% 현지 법인을 보유하고 있다. 해외 법인 전부 실적이 지난해보다 개선됐지만, 그 중에서도 베트남 법인의 기여도가 높았다.

분기보고서에 따르면 베트남 법인의 지난해 3분기 누적 매출액은 197억원으로 전년도 한 해 매출인 53억원을 훌쩍 넘어섰다. 순이익은 53억5800만원으로 2012년 전체 순이익 대비 5배 가까이 급증했다. 이는 삼성전자 베트남 공장에 납품하는 도료 물량이 늘어난 결과다. 최근 삼성전자가 스마트폰 출고를 확대하면서 도료 수요도 덩달아 증가하고 있다.

삼성전자는 베트남 공장의 증설을 진행하고 있다. 스마트폰 생산능력을 2015년까지 2배로 늘리는 게 주 목적이다. 이에 따라 베트남 지역의 휴대폰용 도료 수요는 향후에도 꾸준할 것으로 기대된다.



국내 법인의 실적도 개선되고 있다. 별도기준 지난해 3분기 누적 매출액은 3376억원으로 전년 동기 대비 9%, 영업이익은 214억원으로 34% 개선됐다. 건축용 도료 부문의 불황에도 불구하고 매출처를 다각화면서 시장점유율이 상승했다. 삼화페인트의 국내 시장점유율은 지난해 상반기 15%로 상승해 노루페인트(14%)를 제치고 업계 2위에 올라섰고, 3분기에도 15%를 유지했다. 1분기까지만 해도 두 회사의 점유율은 11%로 동일했다.

전자재료, 플라스틱 도료 등 고마진 특수도료는 수익성 개선에 보탬이 되고 있다. 삼화페인트는 최근 프리미엄 제품 라인업을 강화하고 있다. 신제품 '아이생각' 시리즈와 한국·미국 천식알러지협회 인증을 취득한 'The Classy ATO FREE' 등이 대표적이다. 분기보고서에 따르면 지난해 3분기(누적 기준) 건축용 도료의 평균 판매단가는 지난해와 거의 동일했다. 반면 공업용 도료 가격은 리터당 4659원으로 8.3% 올랐고, 타 제품들의 평균 판매단가도 3797원으로 3.8% 상승했다.

지난해 실적을 반영한 삼화페인트의 주가수익배수(PER)는 10배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.16배, 자기자본이익률(ROE)은 11.6%다.

한편, 삼화페인트는 지난해 주당배당금이 300원으로 최대 규모를 기록했다. 다만 주가 상승으로 시가배당률은 역대 최저치인 2.9%에 머물렀다.