[미리분석] 켐트로닉스, 실적 개선에도 주가 ↓...왜?

개선된 지난해 연간 실적을 발표한 켐트로닉스가 약세를 나타내 눈길을 끈다. 회사가 발표한 실적이 증권가 예상치를 하회한데다 작년 4분기엔 부진했던 점이 반영된 것으로 풀이된다.

21일 증권업계에 따르면 켐트로닉스는 전일까지 연이틀 하락 마감했다. 종가는 1만6300원으로 전일 대비 5.2% 내렸다. 이틀간 하락률은 7.3%다. 그러나 전일 공시한 회사의 지난해 연간 실적(연결기준)은 양호했다. 매출액은 3148억원으로 전년 대비 26% 늘었고, 영업이익은 233억원으로 57% 증가했다. 순이익도 210억원으로 52% 늘었다.

회사는 발광다이오드(LED) 인터페이스 모듈, 펑션보드, 씬글라스(TG, Thin Glass) 등 주요 제품의 매출이 확대됐다고 밝혔다. 특히 TG의 경우 분야가 확대되면서 매출이 증가했다고 설명했다. 또 외환관련 이익이 늘었고, 엔화 장기차입금 상환으로 이자비용이 감소한 점도 이익 개선에 보탬이 됐다고 덧붙였다.

하지만 켐트로닉스의 지난해 실적은 이익 측면에서 증권가 예상치에 못미친다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(Wisefn)에 따르면 최근 3개월간 증권사의 예상치 평균은 영업이익 317억원, 순이익 270억원이다. 회사 발표치는 각각 이보다 27%, 22% 만큼 낮다.



주요 요인은 작년 4분기의 부진에 따른 것으로 보인다. 4분기 실적을 따로 발표하지 않아 연간치에서 3분기 누적치를 제외하는 방식으로 계산해보면 4분기 매출액은 881억원으로 나타난다. 전년 동기보다 27% 증가한 규모다. 반면 영업이익은 35억원으로 12% 줄었고, 순이익은 28억원으로 59% 감소했다.

주요 고객사의 재고조정에 따라 매출이 감소했던 동종 업체와는 달리 매출은 늘었지만 수익성이 악화됐음을 알 수 있다. 세부 내역은 아직 발표되지 않았으며, 영업이익률은 6%에서 4%로 낮아졌다. 

이를 반영하면 주가수익배수(PER)는 5.5배에서 6.6배로 높아진다. 주가순자산배수(PBR)는 1.47배로 종전보다 0.05배 낮아지고, 자기자본이익률(ROE)은 22.3%로 5.2%p 낮아진다.

켐트로닉스는 지난 1997년 설립돼 2007년 코스닥시장에 상장한 전자부품, 소재 제조사다. 전자부품은 TV를 비롯한 컴퓨터, 휴대폰의 IT기기 다기능판(Function board)이나, 보드에 장착되는 IC칩 등을 생산한다. 주요 고객사는 삼성전자, LG전자를 비롯한 국내 가전업체다. 화학 사업은 액정디스플레이용(LCD) TG 사업과 반도체·LCD 공정에서 사용되는 각종 전자재료를 만든다. 지난해 3분기 기준 사업부문별 매출 비중은 전자부품 53%, 화학사업 47%다.