[즉시분석] 티씨케이, 태양광 사업 올해 '턴' 가능?

올 들어 처음으로 증권사 보고서가 나온 티씨케이가 연이틀 약세를 기록하고 있다. 18일 오전 10시 5분 현재 전일보다 0.7% 내린 8340원을 기록 중이다.

이날 하나대투증권은 보고서에서 티씨케이가 태양광 산업의 점진적 회복세에 힘입어 지난해 부진을 딛고 올해엔 실적 개선을 보일 것으로 예상했다. 그 근거로 폴리실리콘 가격을 들었다. 폴리실리콘 가격은 최근 10주 연속 상승세를 보여 지난주에는 1년 6개월 만에 킬로그램(kg)당 21달러를 돌파했다.

폴리실리콘은 태양광 산업의 기초 소재로 '태양광의 쌀' 이라고 불리기도 한다. 태양전지에서 빛에너지를 전기에너지로 전환시키는 역할을 하는 작은 실리콘 결정체로 이뤄진 물질이다. 지난 2011년에는 킬로그램당 60달러를 상회했으나, 업황 부진으로 인한 수요 둔화와 공급 과잉으로 최근 15달러대까지 하락하며 약세를 기록한 바 있다. 



실제 티씨케이는 반도체, 태양광, 발광다이오드(LED) 부품용 탄소(고순도 흑연) 소재를 생산하고 있어 폴리실리콘과 관련성이 높다. 이 중 태양광 부문의 매출은 작년 3분기 말 기준 14.7%다. 전년(2012년) 동기 28%에서 절반 가까이 감소한 수치다. 금액으로는 110억원에서 38억원으로 65% 줄었다. 지난해 실적 부진의 주요 요인이다.

이 부문의 비중이 올해엔 28% 수준으로 다시 회복될 것으로 전망됐다. 하나대투증권 보고서에 따르면 티씨케이의 사업부 별 매출액은 지난해 LED 45%, 반도체 35%, 태양광 20%에서 올해 LED 40%, 반도체 32%, 태양광 28%로 변동할 것으로 예상됐다.



이에 따라 올해 연간으로 500억원의 매출과 100억원의 영업이익이 전망됐다. 각각 전년 대비 41%, 104% 증가한 규모다. 순이익은 122% 늘어난 82억원으로 예상됐다. 작년 연간 매출과 이익이 전년(2012년) 대비 모두 20% 이상 감소세를 보이는 것과 비교하면 턴어라운드하는 셈이다. 올해 예상 순이익을 반영하면 주가수익배수(PER)는 12.1배로 산정된다.



▷ 고순도 흑연부품 업체

티씨케이는 일본의 탄소제품 기업 도카이카본(TOKAI CARBON)과 한국의 케이씨텍이 합작한 회사다. 지난 1996년 한국 도카이카본으로 설립돼 2001년 현재 이름으로 사명을 변경했고, 2003년 8월 코스닥 시장에 상장했다. 현재 최대주주는 일본 도카이카본으로 지분 35.4%를 보유하고 있다. 케이씨텍은 28.3%를 보유한 2대 주주다.

반도체 생산공정에 필요한 고순도 흑연 부품이 대표적인 생산 품목이다. 이 제품은 실리콘 잉곳 덩어리를 만드는 과정에 사용하는 소모성 부품이다. 흑연 부품은 반도체뿐만 아니라 태양광 전지를 만드는데도 쓰인다. 또한 LED 및 반도체 제조장비에 사용되는 웨이퍼 캐리어, 서셉터 등의 부품도 생산한다.