[큰손분석] 한가람자문, 잇따른 지분 공시...뭘 사나?

한가람투자자문이 지난해 말부터 잇따라 지분 공시를 내고 있다. 특히 2월 들어서는 벌써 대한약품을 비롯해 총 4건의 '대량보유상황보고서'를 발표했다.

12일 금융감독원 전자공시에 따르면 한가람투자자문의 2월 이후 지분 공시는 대한약품, 이크레더블, 아세아. KPX그린케미칼이 있다. 지난해 연간으로 2건 지난 2012년에도 연간으로 단 2건의 지분공시가 발표됐던 점을 감안하면, 최근 들어서 적극적인 매수세를 보이는 셈이다.



특히 KPX그린케미칼을 제외한 나머지 3종목은 모두 보유비율이 5%를 넘어 신규보고하는 것으로 과거 대량보유 이력이 없었던 회사다. 또 지난 2012년엔 2건 모두 지분을 축소하는 공시였고, 지난해부터 본격적으로 신규 종목을 보고하거나 기존 보유종목의 보유비율을 늘리고 있는 점이 눈길을 끈다.

이런 가운데 한가람투자자문은 최근 변화의 움직임을 보이고 있다. 언론보도에 따르면 지난해 말 삼성증권 리서치센터장과 우리자산운용 최고투자책임자(CIO)를 거친 김학주 부사장을 영입했고, 자산운용사로 전환을 추진하고 있다. 한가람투자자문은 국민연금의 자금을 바탕으로 1조원이 넘는 일임자금을 운용하며 상위권 자문사로 이름을 알렸으나 최근 투자자문업계가 침체에 빠지면서 사업영역을 사모펀드, 한국형 헤지펀드, 채권형 펀드로 넓히며 새로운 먹거리를 발굴한다는 계획을 세운 것으로 알려졌다.

실제 업계에 따르면 지난해 상반기 총 145개의 투자자문사 중 61% 수준인 89개사가 적자를 기록했다. 반면 브이아이피, 디에스, 케이원, 머스트, 가치투자자문이 각각 10억원 이상의 순이익을 거둬 상위권에 자리했지만 한가람투자자문은 이름을 올리지 못했다. 한가람투자자문의 수탁고는 1조7000억원 가량으로 이 중 1조3000억원 가량이 국민연금 위탁 자금인 것으로 알려져 있다.

그렇다면 최근 보유비율을 확대한 종목은 어떤 특징이 있을까. 우선 시가총액 3000억원 이하의 중소형주로 업계 내에서 탄탄한 입지를 갖췄다는 공통점이 있다. 지난해 이후 보유비율을 확대한 건설화학, KPX그린케미칼, 이크레더블, 아세아, 대한약품 모두 시가총액이 3000억원에 못미친다. 가장 높은 아세아가 2100억원대이며, 나머지는 모두 이보다 낮다.

아세아는 골판지 원지 업계 내에서 수직 계열화를 이룬 아세아제지와 국내 시멘트 시장의 6.7%, 드라이몰탈 부문에서 15%를 점유하는 아세아시멘트를 보유하고 있는 지주사이며, 이크레더블은 신용인증 및 전자상거래 지원서비스에서 선두 기업이다. 대한약품은 주요 제품인 수액 부문에서 국내 시장을 과점하고 있다.

이같은 지위 덕분인지 아이투자가 개발한 '주식MRI'의 사업독점력과 재무안전성에서도 양호한 점수를 기록하고 있다. 이에 따라 종합 점수는 모두 25점 만점에 15점을 상회한다. KPX그린케미칼이 19점으로 가장 높은 점수를 얻었다.

[표] 한가람투자자문 최근 지분 확대 종목 투자지표

종목명	주식 MRI						투자지표
	종합	밸류	독점	안전	성장	현금	PER	PBR	ROE
KPX그린케미칼	19	1	4	5	4	5	10.3	1.0	9.4
이크레더블	18	3	4	5	3	3	14.2	3.3	23.5
아세아	17	4	3	4	2	4	4.8	0.6	12.2
건설화학	17	0	4	5	4	4	6.6	0.5	8.0
대한약품	15	0	4	4	5	2	15.8	2.2	14.2

*11일 종가 기준
자료: 아이투자