[즉시분석] AP시스템, 고가 대비 32%↓...매력 없나?

디스플레이 장비업체 AP시스템의 주가가 약세를 지속하고 있다.

AP시스템 주가는 지난해 4월 24일 52주 신고가인 1만3950원을 기록했다. 하지만 이후 하락세로 전환해 올 들어선 1만원 아래서 거래되고 있다. 29일 오전 11시 34분 현재 주가는 9460원으로 52주 고가 대비 32% 내린 상태다.



외국인과 기관이 모두 매도에 나서고 있다. 외국인은 최근 한 달간 주식 15만9500주를 순매도해 지분율이 3.5%에서 2.8%로 내려갔다. 기관은 외국인보다도 더 많은 19만3600주를 내다 팔았다.

▷ 삼성디스플레이 A3 라인 구축으로 수주 확대 기대

하지만 업황이 개선 조짐을 보이고 있는 점은 긍정적이다. 언론보도에 따르면 삼성디스플레이는 올해 1분기 중 6세대 능동형 유기발광다이오드(AMOELD) A3 라인 구축을 위한 장비 발주를 시작할 계획이다. TV 패널 생산 라인과 플렉시블 디스플레이 라인을 중심으로 구축된다는 설명이다. AP시스템은 OLED 장비를 만들어 삼성디스플레이에 납품하고 있어 수혜 기업으로 거론된다. 

OLED 공정은 크게 결정화 → 증착 → 봉지 → 검사 순으로 이뤄져있는데, AP시스템은 결정화와 증착이 주력이다. 회사가 만드는 결정화 장비는 ELA(Eximer Laser Annealing)가 있다. 비정질실리콘(a-Si)을 정질실리콘(Poly)으로 결정화하는 레이저 장비로 전류 이동속도를 높여주는 역할을 한다. 레이저열전사방식(LITI) 증착 장비 역시 레이저 기반으로, 타사 제품보다 고해상도 및 대형화에 유리한 것으로 평가받는다.

AP시스템은 지난해 OLED TV 시장 확대에 대비해 대형 디스플레이 공정용 장비를 신규로 개발했다. 증권가에 따르면 이 장비는 기존 장비 대비 가격이 2배 이상 높아 매출 증대 및 수익성 개선에 유리하다. 또한 회사는 삼성전자 의존도를 낮추기 위해 중국 로컬업체로 매출처 다번화를 진행하고 있다.

AP시스템은 지난해 삼성디스플레이의 OLED 라인 증설에 힘입어 개선된 실적을 냈다. 지난해 3분기 누적 매출액은 2044억원으로 전년 동기 대비 32% 증가했고, 영업이익은 169억원으로 70% 늘었다.

최근 4분기 합산 순이익을 반영한 AP시스템의 주가수익배수(PER)는 10.7배다. 주가순자산배수(PBR)는 2.2배, 자기자본이익률(ROE)은 20.4%다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 8%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 AP시스템의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 132위(상위 8%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

그러나 현금 창출력은 1점으로 낮은 평가를 받았다. 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 잉여현금흐름이 마이너스(-)인 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.