[종목족보] 아몰레드 가동률↑..주목할 소재·부품주는?

삼성디스플레이의 아몰레드 라인 가동률이 상승하고 있는 가운데 능동형 유기발광다이오드(AMOLED) 소재 업체가 주목된다.

29일 언론 보도에 따르면 삼성디스플레이는 최근 AMOLED 라인 가동률을 최근 70%대로 끌어 올렸다. 이는 지난해 4분기보다 높다. 삼성전자의 스마트폰 재고 조정이 일단락된 영향이다. 대우증권에 따르면 삼성디스플레이의 AMOLED 가동률은 지난해 4분기 50% 수준이다.

이에 따라 증시에서 관련 사업을 하는 업체에 관심이 주목된다. AMOLED 관련 업체는 장비(물류·컷팅 포함), 소재, 부품 등으로 나뉘는데, 투자 시기엔 장비업체가, 양산 시기엔 소재 및 부품업체의 수혜가 기대된다. 따라서 가동률이 올라 생산량이 늘어나는 현재 소재, 부품 제조업체가 상대적으로 수혜를 볼 가능성이 있다.

AMOELD의 소재인 유기물질을 만드는 삼성디스플레이 협력사로는 제일모직, 덕산하이메탈이 있다. 이 중 삼성 계열사인 제일모직이 기술 경쟁력 및 소재 채택률 비중이 가장 높은 것으로 알려졌다. 구동칩 등을 만드는 부품업체로는 아나패스, 네패스가 대표적이다. 솔브레인, 켐트로닉스는 AMOELD 패널의 슬림화 공정을 담당한다.

▷ 작년 4Q, 가동률 하락으로 관련주 '울상'

지난해 4분기 삼성디스플레이의 가동률은 크게 하락했다. 삼성전자가 AMOLED 스마트폰 재고조정을 단행하면서 삼성디스플레이의 가동률은 90%에서 50% 수준으로 떨어졌다. 이에 따라 관련 소재·부품 업체의 실적도 부진할 것으로 추정된다.

실제 제일모직은 지난해 4분기 영업이익이 적자로 전환했다. 연결 기준 잠정 집계한 4분기 매출액은 1조910억원으로 전년 동기 대비 31% 줄었고, 93억원의 영업적자를 기록했다. 이에 따라 다른 AMOLED 관련 소재·부품주 실적도 저조할 것으로 예상된다.

증권정보업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 증권사의 실적 추정치가 있는 종목 중에서 실적이 개선될 것으로 보이는 업체는 켐트로닉스가 유일하다. 다만 켐트로닉스는 AMOLED 씬 글라스 공정 비중이 미미해 관련 업황에 영향을 덜 받는다.

[표] AMOLED 소재, 부품업체 2013년 4분기 실적 추정치
(WiseFn에서 제공하는 최근 3개월 컨센서스 기준)

종목명	매출액(억원)			영업이익(억원)
	'13.12	전 분기	전년 동기	'13.12	전 분기	전년 동기
켐트로닉스	751	2%	29%	86	15%	103%
솔브레인	1323	-1%	-14%	226	-5%	-10%
덕산하이메탈	349	16%	-9%	95	14%	-13%
네패스	579	-1%	-11%	50	-4%	-50%

자료: 아이투자, 개별 기준

켐트로닉스의 개별 기준 작년 4분기 매출액은 751억원으로 전년 동기 대비 29% 증가할 것으로 보인다. 영업이익은 86억원으로 103% 증가가 예상된다. 반면 솔브레인의 매출액은 14%(1323억원), 영업이익은 10%(226억원) 각각 줄어들 것으로 추정되며, 덕산하이메탈의 매출액은 9%, 영업이익은 13%, 네패스의 매출액은 11%, 영업이익은 50% 각각 감소할 것으로 증권 업계는 예상하고 있다.

▷ 올 영업환경...신제품·생산라인 확충으로 '맑음'

AMOLED 업체들의 올해 영업환경은 개선될 것으로 보인다. 삼성디스플레이가 다음달부터 AMOLED 태블릿PC용 패널을 양산할 계획이며, 차기 프리미엄 스마트폰 모델인 갤럭시S5 패널 생산도 예정돼 있기 때문이다.

이외에도 삼성디스플레이는 상반기 중 6세대 AMOLED A3 라인 구축을 위한 장비 발주를 시작한다. 장비가 구축되고 가동을 시작하는 올해 하반기부터 관련 소재 수요는 더 늘어날 것으로 기대된다.

▷ 현재 투자 매력도는?

그렇다면 현재 시점에서 관련주의 투자매력도는 어떨까. 아이투자(www.itooza.com)가 자체 개발한 주식MRI 분석에 따르면 덕산하이메탈과 솔브레인이 25점 만점에 23점을 받아 가장 높은 점수를 취득했다. 이는 전체 상장 기업 중 상위 1%에 속하는 수준이다.

[표] AMOLED 소재, 부품 업체 주식MRI 점수

종목명	주가 (1.28 종가)	주식MRI 분석						투자지표
		종합	밸류	독점	재무	성장	현금	PER	PBR	ROE
덕산하이메탈	17050	23	5	4	5	5	4	13.3	2.4	17.9
솔브레인	41700	23	4	4	5	5	5	9	1.7	19.3
켐트로닉스	18500	17	4	4	3	5	1	6.6	1.8	27.5
제일모직	75100	11	0	2	4	2	3	19	1.3	6.8
아나패스	12500	10	0	2	5	2	1	15.3	1.4	9.3
네패스	8200	6	0	0	3	0	3	-14.6	1.2	-8.1

자료: 아이투자

항목별로는 덕산하이메탈과 솔브레인 모두 재무안전성, 수익성장성 부문에서 5점 만점을 받았다. 뒤를 이어 켐트로닉스가 17점, 제일모직이 11점, 아나패스가 10점, 네패스가 6점을 각각 취득했다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.