[큰손분석] 국민연금, 태양광 회복에 '베팅'?

국민연금이 OCI·OCI머티리얼즈 주식를 신규 보고 했다. 최근 태양광 업황 회복 기대감이 형성된 가운데 큰손 투자자까지 지분을 취득해 관심이 쏠린다.

10일 증권업계에 따르면 전일 국민연금은 작년 4분기 OCI 주식 146만4943주를 취득해 보유 지분이 6.14%가 됐다고 공시했다. 국민연금이 OCI 지분을 5%이상 넘긴 것은 작년 4월 이후 처음이다.

자회사인 OCI머티리얼즈 지분도 5%를 넘겼다. 작년 10월 17일 기준 53만3477주(5.06%)를 보유해 보고 의무가 발생했다. OCI와 마찬가지로 지분을 줄였다가 다시 늘렸다. 국민연금이 OCI머티리얼즈 지분을 5%이하로 줄인 시점은 2012년 11월이다.

▷ 태양광 설치 수요 증가...태양광업체 가동률 ↑

큰손 투자자가 7개월 ~ 1년 만에 태양광주를 다시 담은 배경에는 업황 회복 기대감이 자리하고 있다. 태양광 업황의 바로미터인 폴리실리콘 가격은 지난해 초 15.38달러에서 9월 18달러선까지 올랐다. 이후 소폭 조정을 받았지만, 12월부터 5주 연속올라 20달러를 회복했다. 폴리실리콘 가격이 20달러를 회복한 것은 지난 2012년 9월 이후 처음이다.



폴리실리콘 가격이 상승한 것은 설치 수요가 늘어난 덕분이다. 최근 언론 보도에 따르면 지난해 세계 태양광 설치량은 36GW에 이른 것으로 추정된다. 2012년 30GW 대비 20% 늘었다. 3분기까지 분기 당 8GW가 설치됐지만, 4분기 한꺼번에 12GW가 설치되며 태양광 수요를 이끌었다. 폴리실리콘 가격이 반등한 시점과 일치한다. 국가별로는 중국의 설치량이 10GW를 넘어섰으며, 원전사고로 신재생 에너지 비중을 늘린 일본이 6GW를 설치한 것으로 보인다.

이에 따라 국내 태양광업체 가동률도 최근 100%에 도달했다는 소식이다. 증권가 보고서와 언론 보도 자료에 따르면 OCI는 작년 4분기 생산물량 확대로 가동률이 100%에 육박했다는 추정이다. 이에 따라 밸류체인상 하단에 위치한 업체들도 가동률이 상승하고 있다.

결정형 태양광 밸류체인은 폴리실리콘 → 잉곳 → 웨이퍼 → 태양전지 → 모듈 → 설계시공이다. OCI의 생산량 확대로 잉곳·웨이퍼를 만드는 넥솔론과 웅진에너지의 가동률도 최근 상승하고 있다. 실제로 넥솔론의 가동률은 작년 1분기를 기점으로 오름세를 지속하고 있다. 생산능력 대비 생산실적으로 산출한 가동률은 2012년 4분기 79% → 2013년 1분기 76% → 2분기 77% → 3분기 85%로 올랐다.   



▷ OCI 등 태양광株 실적 개선 기대

가동률 상승으로 OCI를 비롯한 태양광 업체는 작년 4분기 적자 폭을 크게 축소할 전망이다. 증권정보업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월 간 증권사가 전망한 OCI의 연결 기준 작년 4분기 매출액 평균치는 7515억원, 영업이익은 130억원 적자다. 전 분기 750억원 대비 크게 축소된 수준이다. 올 1분기엔 폴리실리콘 평균 가격이 오르면서 흑자 전환이 가능할 것으로 기대된다.

올해 태양광 설치 수요는 작년에 이어 개선될 것으로 기대된다. 관련 업계에 따르면 올해 세계 태양광 설치량은 적게는 40GW, 많게는 49GW까지 늘어날 전망이다. 작년 추정치 대비 11~36% 성장한다는 분석이다. 이에 따라 폴리실리콘 수요가 24만톤 이상으로 늘어날 것으로 기대된다. 현재 글로벌 폴리실리콘 생산능력 합계는 이를 웃돌지만 현재 상위 기업이 가동률 확대에 보수적이라 수급이 타이트 할 것으로 예상된다.