[즉시분석] 빙그레, 외국계가 지분 재매입...왜?

'바나나맛 우유'로 유명한 유제품 제조사 빙그레가 외국인으로부터 러브콜을 받아 관심을 끈다.

4일 증권업계에 따르면 미국계 투자회사인 템플턴 인베스트먼트(Templeton Investment Counsel, LLC)는 빙그레 지분을 0.31%p 추가 매입했다고 전날 공시했다. 이로써 보유 지분율은 종전 6.81%에서 7.12%로 올랐다. 템플턴 인베스트먼트는 지난해 빙그레 지분을 5%p 가량 축소했으나 올 하반기 들어 다시 사들이고 있다.

이 운용사가 빙그레에 다시 관심을 가진 것은 주가 하락에 따른 밸류에이션 매력 상승 때문인 것으로 풀이된다. 빙그레 주가는 지난 3월 중순 역대 최고가인 14만원을 달성했다. 하지만 5월 하락전환한 이후 지지부진한 흐름을 지속하고 있다. 전날 종가는 9만5300원으로 고가 대비 32% 내린 것이다. 이에 따라 주가순자산배수(PBR) 역시 하락했다. 지난해 초 3배를 넘어서던 PBR은 현재 2배 수준에 머물고 있다.



물론 빙그레 주가가 내린 데는 그만한 이유가 있어 보어 보인다. 이 회사의 올 3분기 누적 매출액은 6516억원으로 전년 동기와 크게 다르지 않다. 하지만 영업이익은 519억원으로 29% 감소했고, 연결 지배지분 순이익은 413억원으로 28% 줄었다. 내수 판매가 부진한 가운데 제품가 인상이 미뤄지면서 수익성이 악화됐다.

하지만 빙그레는 중장기적으로 꾸준한 성장이 기대된다. 제품가 인상이 주기적으로 이뤄지고 있고, 지난해부터 수출 증대가 본격화되고 있기 때문이다. 늦어지긴 했지만 빙그레는 지난 9월 말 주력 제품인 바나나맛 우유의 제품가를 8.3% 인상했다. 그리고 지난달 초엔 아이스크림 가격을 10~17% 가량 올렸다.

또한 빙그레는 2010년 수출액이 213억원에 머물렀지만 2011년 269억원, 2012년 495억원으로 성장했다. 올 3분기 누적 수출액은 422억원으로 작년 한 해 수출액의 85%를 달성했다. 같은 기간 수출 비중은 3.1%에서 6.5%로 상승했다. 증권가는 내년 수출액이 700억원을 넘어설 것으로 내다본다.



증권업계에 따르면 최근 중국에서 수출이 호조세를 보였다. 한류 열풍 등의 영향으로 바나나맛 우유 판매가 빠르게 증가했다는 설명이다. 이에 따라 빙그레 측은 중국 판매망 확장을 위한 다양한 대안을 마련 중이다. 중국 상해 편의점 입점 진행도 그 중 하나다. 그리고 내년부터는 주력 수출국인 브라질에 현지법인을 세워 시장 공략이 좀 더 수월해질 것으로 기대된다.

증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WISEfn)에 따르면, 증권사들은 빙그레의 올해 실적(별도 기준)으로 매출액 8124억원(전년비 +3%), 영업이익 531억원(-20%)을 예상한다. 그리고 내년엔 매출액 8718억원(+7%), 영업이익 675억원(+27%)으로 기대한다.