[미리분석] 농우바이오, 큰손이 왜 샀을까?

최근 큰손투자자가 농우바이오 지분을 대량 취득한 것으로 나타났다.

31일 금융감독원 전자공시에 따르면 전일 알리안츠글로벌인베스터스자산운용(이하 알리안츠)은 농우바이오 지분 5.08%를 보유 중이라고 신규 보고했다. 변동일은 지난 24일이다. 알리안츠는 세계적인 보험사 독일 알리안츠 그룹의 계열사로 지난 2000년 국내에 설립됐고, 올해 6월 말 기준 1조9000억원을 운용하고 있다. 최근 유니퀘스트, 우리산업 등에 투자했다. 농우바이오 지분 5% 이상을 취득한 것은 이번이 처음이다.

알리안츠는 농우바이오의 높은 경쟁력에 주목한 것으로 풀이된다. 농우바이오는 매출 규모면에서 국내 1위 종자(씨앗)회사다. 지난 2008년 21%이던 시장 점유율은 2012년 26% 수준으로 높아졌다. 회사의 경쟁력은 다양한 육성소재를 확보하고 있으며, 380여종에 달하는 다양한 품종을 보유하고 있는 것이다.

또한 여주와 밀양에 위치한 연구소에서 생명공학기법을 접목해 병에 강하고 수확성이 좋은 우수한 품종을 개발하는 경쟁력을 갖고 있다. 매년 매출의 15% 가량을 연구개발비로 지출한다.



농우바이오는 국내 뿐 아니라 중국과 미국, 인도, 인도네시아에도 자회사를 운영한다. 중국 법인의 자회사 손익이 가장 많으며 인도네시아에서는 주로 종자 연구, 개발이 이뤄진다. 또한 국내 연구소에서 생산한 원종자를 인도네시아 등 해외 위탁농장에 보내 재배한 다음 이를 나종자 형태로 다시 들여와 특수코팅 처리를 거쳐 판매한다.
 
지분 100%를 보유한 중국법인 북경세농종묘유한공사의 성장으로 중국 종자시장 성장 수혜주로도 꼽힌다. 자회사 북경세농종묘유한공사는 지난해 31억원의 순이익을 거뒀다. 전년 동기보다 78% 증가한 수치다.

다만 지분 상속에 따른 세금문제와 실적 부진은 유의해야 할 부분이다. 지난 8월 농우바이오의 창업주 고희선 회장이 사망함에 따라 아들 고준호 씨가 상속을 통해 지분 53.25%를 보유한 최대주주가 됐다. 그러나 세율 50%를 적용할 경우 1000억원에 달하는 세금은 아직 납부하지 않은 상태다. 납부 기간인 6개월을 적용하면 내년 2월까지는 납부해야하는데 최악의 경우 시장에서 주식을 팔아야 한다는 관측도 제기되고 있다.

9월 결산법인인 농우바이오의 최근 3분기 누적(2012년 10월~2013년 6월) 매출액은 471억원으로 전년 동기보다 4% 줄었고, 영업이익은 115억원으로 31% 감소했다. 같은 기간 순이익은 124억원으로 29% 줄었다. 인력 충원에 따른 비용 증가로 수익성이 악회된 것으로 풀이된다. 지난해 3분기 352명이던 직원수는 올해 3분기 407명으로 15% 늘었다.

최근 4분기 합산실적을 반영한 농우바이오의 주가수익배수(PER)는 44배, 주가순자산배수(PBR)는 2.3배다. 자기자본이익률(ROE)은 5.2%다.