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[즉시분석] 나이스정보, '워런 버핏 스타일'?
13.10/16
형재혁
최고 투자자로 칭송받는 워렌 버핏(이하 '버핏')은 꾸준한 성장을 중시해 ROE(자기자본이익률) 15% 이상을 유지하는 기업을 선호하는 것으로 알려졌다. 또한, 적은 부채규모와 양호한 현금흐름을 중시한다.
16일 아이투자(www.itooza.com)가 책, 인터뷰 내용을 바탕으로 정리한 버핏의 6가지 투자 기준을 적용한 결과 나이스정보통신21,600원, ▼-50원, -0.23%이 해당 기준을 모두 통과한 것으로 나타났다. 최근 5년 기준으로 평균 ROE는 22.2%를 기록해 15%를 넘었고, 주당순이익(EPS) 성장률은 17%로 기준인 10%를 웃돌았다.
같은 기간 이익잉여금 성장률 대비 당좌자산 증가율이 높았고, 5년 평균 잉여현금흐름 비율도 7% 이상을 기록했다. 또한, 최근 분기 말 장기부채 규모가 연환산 기준(최근 4분기 합산) 순이익의 3배 미만이고, 현금회전일수도 120일 미만으로 양호했다.
▷VAN 사업자...소액 결제 증가 '수혜'
나이스정보통신는 오프라인 부가가치통신망(VAN) 사업을 주력으로 한다. 오프라인 VAN 사업자는 카드조회용 단말기를 가맹점에 판매한 후 카드결제가 발생할 때 결제 정보를 신용카드사에 전달한다. 이 과정에서 거래 건당 받는 수수료가 주 수익원이다. VAN 사업자는 신용카드 사용액이 아닌 신용카드조회 건수로 수수료를 받는다. 따라서 한 번의 고액결제보다 여러 번의 소액결제가 많을수록 수익이 늘어난다.
한국은행에 따르면 구내 신용카드, 체크카드 등 전체카드 결제건수는 지난 2004년 이후 8년간 연평균 20% 늘어 지난해 약 100억2000만건을 기록했다. 이에 힘입어 같은 기간 나이스정보통신 매출액은 연평균 22% 늘어 지난해 1781억원을 기록했다.
올해 상반기 나이스정보통신의 매출액은 960억원으로 지난해 동기보다 14% 늘었다. 같은 기간 영업이익은 16% 늘어난 86억원을, 순이익은 24% 늘어난 76억원을 기록했다.
연환산 기준(최근 4분기 합산) 현재 나이스정보통신의 PER(주가수익배수)는 6.6.배다. 이는 과거 5년 평균 4.8배보다 높은 것이다.
한편, 최근 신용카드 가맹점 수수료율 인하로 카드사들이 VAN사와 지급 수수료 인하를 두고 충돌하고 있는 점은 유의할 부분이다. 카드업체들은 1만원 이하 소액결제가 늘어나 수익 구조가 악화되자 기존 정액제 대신 정률제를 도입하기 위해 노력하고 있다. 만약 이 방안이 관철되면 VAN사의 수수료 마진이 축소될 가능성이 있다.
[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
16일 아이투자(www.itooza.com)가 책, 인터뷰 내용을 바탕으로 정리한 버핏의 6가지 투자 기준을 적용한 결과 나이스정보통신21,600원, ▼-50원, -0.23%이 해당 기준을 모두 통과한 것으로 나타났다. 최근 5년 기준으로 평균 ROE는 22.2%를 기록해 15%를 넘었고, 주당순이익(EPS) 성장률은 17%로 기준인 10%를 웃돌았다.
같은 기간 이익잉여금 성장률 대비 당좌자산 증가율이 높았고, 5년 평균 잉여현금흐름 비율도 7% 이상을 기록했다. 또한, 최근 분기 말 장기부채 규모가 연환산 기준(최근 4분기 합산) 순이익의 3배 미만이고, 현금회전일수도 120일 미만으로 양호했다.
▷VAN 사업자...소액 결제 증가 '수혜'
나이스정보통신는 오프라인 부가가치통신망(VAN) 사업을 주력으로 한다. 오프라인 VAN 사업자는 카드조회용 단말기를 가맹점에 판매한 후 카드결제가 발생할 때 결제 정보를 신용카드사에 전달한다. 이 과정에서 거래 건당 받는 수수료가 주 수익원이다. VAN 사업자는 신용카드 사용액이 아닌 신용카드조회 건수로 수수료를 받는다. 따라서 한 번의 고액결제보다 여러 번의 소액결제가 많을수록 수익이 늘어난다.
한국은행에 따르면 구내 신용카드, 체크카드 등 전체카드 결제건수는 지난 2004년 이후 8년간 연평균 20% 늘어 지난해 약 100억2000만건을 기록했다. 이에 힘입어 같은 기간 나이스정보통신 매출액은 연평균 22% 늘어 지난해 1781억원을 기록했다.
올해 상반기 나이스정보통신의 매출액은 960억원으로 지난해 동기보다 14% 늘었다. 같은 기간 영업이익은 16% 늘어난 86억원을, 순이익은 24% 늘어난 76억원을 기록했다.
연환산 기준(최근 4분기 합산) 현재 나이스정보통신의 PER(주가수익배수)는 6.6.배다. 이는 과거 5년 평균 4.8배보다 높은 것이다.
한편, 최근 신용카드 가맹점 수수료율 인하로 카드사들이 VAN사와 지급 수수료 인하를 두고 충돌하고 있는 점은 유의할 부분이다. 카드업체들은 1만원 이하 소액결제가 늘어나 수익 구조가 악화되자 기존 정액제 대신 정률제를 도입하기 위해 노력하고 있다. 만약 이 방안이 관철되면 VAN사의 수수료 마진이 축소될 가능성이 있다.
[신용카드 결제 관련 기업] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 부가가치통신망(VAN) 사업은 보안된 전용망을 이용해 신용카드사와 가맹점의 결제데이터 정보를 중계처리하는 통신 서비스다. 신용카드 보급확대와 사용액 증가로 성장해왔다.
온라인 쇼핑몰 등에 필요한 온라인 VAN과 신용카드 단말기를 통한 오프라인 VAN으로 구분한다. 카드조회용 단말기 공급과 판매점망 구축이 진입장벽으로 작용한다.
[관련 기업]
한국사이버결제(오프라인 VAN 국내 50% 점유), 한국정보통신, 나이스정보통신
온라인 쇼핑몰 등에 필요한 온라인 VAN과 신용카드 단말기를 통한 오프라인 VAN으로 구분한다. 카드조회용 단말기 공급과 판매점망 구축이 진입장벽으로 작용한다.
[관련 기업]
한국사이버결제(오프라인 VAN 국내 50% 점유), 한국정보통신, 나이스정보통신
[신용카드 결제 관련 기업] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 한국사이버결제 | 10,850원 | ▼200원 (-1.8%) | 676 | 48 | 40 | 25.9 | 4.18 | 16.1% |
| 한국정보통신 | 4,490원 | ▼110원 (-2.4%) | 993 | 143 | 101 | 18.9 | 2.34 | 12.4% |
| 나이스정보통신 | 7,860원 | ▼70원 (-0.9%) | 960 | 86 | 76 | 6.6 | 1.25 | 18.9% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[나이스정보통신] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 전자결제서비스(VAN, Value Added Network) 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 나이스정보통신은 국내 VAN 시장에서 약 20%를 점유 중 ▷ 카드 발급 증가, 소액결제 횟수 증가, 정부의 활성화 정책 등으로 꾸준히 성장 ▷ 그러나 최근 수수료 수입 감소, 경쟁 심화 등으로 수익성 악화 |
| 경기변동 | 경기 변동에 따른 소비심리와 밀접 |
| 주요제품 | ▷ 카드조회서비스: 수수료 수입 (86%) ▷ 전자지불결제대행: 온라인지급결제중개 (11%) *괄호안은 매출 비중 |
| 원재료 | 해당사항 없음 |
| 실적변수 | ▷ 카드 결제 횟수 증가시 수혜 ▷ 카드 발급 증가시 수혜 |
| 리스크 | ▷구조적으로 수수료 인하에 따른 수익성 악화 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[나이스정보통신] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[나이스정보통신] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 |
소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| NICE홀딩스 | 모회사 | 보통주 | 4,270,000 | 42.7 | 4,270,000 | 42.7 | - |
| 계 | 보통주 | 4,270,000 | 42.7 | 4,270,000 | 42.7 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
