[즉시분석] 아남전자, '시가총액 < 순운전자본'

형재혁연구원 13.10/04 09:30 조회 1307 누적점수: 0

홈오디오 기기 제조사인 아남전자의 시가총액이 순운전자본 아래에서 거래되고 있다.

4일 증권업계에 따르면 2분기 말 기준 아남전자의 유동자산은 602억원, 유동부채는 81억원이다. 따라서 순운전자본(유동자산 - 유동부채)은 521억원이 된다. 이날 9시 1분 현재 아남전자의 시가총액은 507억원으로 2분기 말 순운전자본의 97%에 해당한다.

가치투자의 창시자이자 워렌 버핏의 스승으로 알려진 벤저민 그레이엄은 순운전자본을 기업의 가치로 보고 투자를 한 것으로 유명하다. 그는 시가총액이 순운전자본의 2/3(약 67%) 이하면 좋은 매수 기회라고 조언했다. 이런 가격에 거래되는 기업을 매수해 50% 이상 오르거나 2년이 지나면 수익률과 관계없이 매도하는 투자전략을 운영했다. 그레이엄이 운용한 '그레이엄-뉴먼 코퍼레이션'은 1936년부터 1956년까지 연평균 20%의 수익률을 기록해 같은 기간 12.2%를 기록한 S&P500 지수를 크게 앞섰다.

▷ 홈오디오 기기 제조사...2Q째 실적 개선

아남전자는 홈오디오 제품인 AV기기를 만드는 회사다. ODM(제조업자 개발생산 방식) 사업자로 고객사로부터 주문을 받아 모든 제품을 설계·개발해 해외현지법인인 아남전자동관유한공사에서 생산한다. 주요 고객사로는 일본의 야마하(Yamaha)가 있다.

올해 들어 아남전자의 순손익은 2분기 연속으로 전년도 동기에 비해 개선됐다. 직전 분기에 적자로 전환했지만, 올해 들어 2분기 연속으로 전년 동기 대비 흑자 전환을 기록했다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 41%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 아남전자의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 11점으로 전체 상장기업 중 705위(상위 41%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다.

소비자 독점력은 낮아 경기 침체기에 수익성 하락이 나타날 수 있는 기업이다. 최근 5년 EPS(주당순이익) 성장률이 4%로 낮고, 5년 평균 ROE(자기자본이익률)이 마이너스(-)를 기록한 점 등이 반영됐다.

현금창출력 점수도 2점으로 낮다. 연환산 기준(최근 4분기 합산)으로 최근 4개 분기의 영업활동 현금흐름 중 마이너스(-)를 기록한 분기가 있고, 잉여현금흐름비율이 아이투자 기준인 7%에 미치지 못한 점 등이 반영됐다.

밸류에이션 점수도 2점으로 낮은 평가를 받았다. 사업가치와 자산가치를 고려해 계산한 적정 주가 대비 현재 주가 수준이 높다는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.