3분기 들어 원/달러 환율이 하락세다.

3분기 마감일인 30일 개장을 앞둔 가운데 전일(27일) 원/달러 환율은 1.4원 내린 1073.7원으로 마감했다. 지난 2분기 말과 비교하면 5.9% 내린 상태다. 따라서 이날 큰 이변이 없다면 3분기 환율은 하락 마감하게 될 것으로 보인다. 이에 따라 백광소재의 수혜가 기대된다.



아이투자(www.itooza.com)는 지난 25일 원/달러 환율 하락 추세가 이번 분기 말(9월 말)까지 지속된다면, 외환관련손익이 증가할 것으로 기대되는 종목으로 백광소재를 포함해 총 10개 종목을 선정한 바 있다. (관련 기사 바로가기 ☞ 환율 급락에 미소 짓는 기업 10선)

백광소재는 원/달러 환율이 직전 분기 말 대비 내린 지난해 3분기와 4분기에 매출액 대비 각각 2%의 외환관련이익을 얻었다. 반면, 원/달러 환율이 직전 분기 말 대비 오른 올해 1분기와 2분기는 매출액 대비 각 2%의 외환관련손실이 영업외이익으로 발생했다.

이는 백광소재가 달러화 자산보다 달러와 차입금이 많기 때문으로 풀이된다. 반기보고서에 따르면 백광소재의 2분기 말 달러화부채의 장부금액은 원화 환산시 174억원에 달한다. 따라서 환율이 1% 상승하면 1억7400만원의 손실이, 하락하면 반대로 같은 규모의 이익이 발생한다.

▷ 국내 1위 생석회 판매 업체

백광소재는 지난 1980년 설립돼 1991년 상장된 회사로 태경산업5,920원, ▲20원, 0.34%이 지분 49.32%를 보유한 최대주주다. 충북 단양에 있는 백광광산에서 석회석을 채굴해 생석회 등 관련 소재를 생산한다. 채굴 능력은 연간 120만 톤이며, 생석회 생산 능력은 115만 톤으로 국내 최대 규모다. 반기보고서에 따르면 회사가 자체적으로 집계한 결과 국내 시장 1위 업체로 2, 3위권인 동광산업(점유율 13%), 태영석회(12%)의 점유율을 합한 것보다 높은 31%의 점유율을 기록했다.

주요 제품인 생석회는 주로 철강 생산 시 불순물을 제거하는 용도와 건축자재로 사용된다. 따라서 전방산업인 철강, 건설업체의 업황에 영향을 받는다. 또한 소석회 제품은 폐수정화, 대기오염방지 등의 용도로 환경오염 방지업체로 납품된다. 계열사인 태경화학에도 공급한다.

회사는 지난 2005년 계열사 태경유통을 흡수합병해 고속도로 휴게소 사업도 하고 있다. 현재 서해안 고속도로의 서산휴게소를 운영 중이다. 상반기 매출액 비중은 생석회 31%, 소석회 5%, 휴게소 운영 22% 등이다.

다만 백광소재의 최근 실적은 부진했다. 전방산업 업황 부진에 따라 제품 판매량이 감소했기 때문으로 풀이된다. 올해 상반기 누적 매출액은 600억원으로 전년 동기보다 11% 감소했다. 반면 영업이익은 원가율 개선과 판관비 절감에따라 39억원으로 3% 증가했다. 그러나 순이익은 환율관련 비용 등의 발생으로 40% 감소한 29억원을 기록했다.

한편, 신영자산운용은 최근 백광소재 지분율을 확대했다. 지난 10일 공시에 따르면 신영자산운용의 보유비율은 10.14%로 직전 대비 1.49% 높아졌다. 지난 5월 6일부터 8월 28일까지 장내 매매를 통해 4만1000주를 추가 취득한 결과다. 매수 단가는 주당 2만원~2만2000원대다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 8%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 백광소재의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 131위(상위 8%)를 차지했다. 중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다. 밸류에이션은 0점을 받았다. 최근 실적 부진으로 주가수익배수(PER)가 8.8배로 과거 평균치 6.5배 대비 높은 점 등이 반영됐다. 주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[철강업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 철강 생산은 고로와 전기로 방식으로 구분된다. 고로는 철광석을, 전기로는 고철을 녹여 제품을 생산한다.

고로의 수익성이 전기로보다 좋으며 우리나라에선 포스코, 현대제철이 고로를 가동 중이다. 주요 전방산업은 건설, 조선, 자동차, 기계, 전자 산업이다.

[주요 철강기업]
고로: 포스코, 현대제철
전기로: 현대제철, 동국제강, 동부제철, 세아베스틸, 대한제강, 한국철강
열연판매: 부국철강, 삼현철강, 동양에스텍, 문배철강, 대동스틸, 한일철강, 우경철강
냉연판매: 금강철강, 경남스틸
강관: 세아제강, 휴스틸, 현대하이스코
강판: 현대하이스코, 유니온스틸, 동양석판(비상장)
내화물: 포스코켐텍, 조선내화(포스코 납품), 한국내화(현대제철 납품)
생석회: 백광소재, 포스코켐텍
합금철: 동부메탈(비상장), 심팩메탈로이, 동일산업

[철강업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
POSCO	323,500원	0원 (0%)	154,244	12,847	7,650	15.2	0.69	4.5%
현대제철	83,700원	▼200원 (-0.2%)	60,801	3,031	1,100	12.6	0.73	5.8%
동국제강	15,600원	0원 (0%)	20,364	69	-1,348	N/A	0.40	-11.2%
동부제철	2,825원	▲10원 (0.4%)	16,789	182	-827	N/A	0.11	-9.3%
세아베스틸	29,350원	▼250원 (-0.8%)	10,662	826	597	11.8	0.77	6.5%
대한제강	7,030원	▲10원 (0.1%)	5,174	104	130	7.7	0.47	6%
한국철강	27,000원	▼1,050원 (-3.7%)	4,202	-46	-1	19.2	0.38	2%
부국철강	2,135원	▲20원 (0.9%)	1,346	22	27	8.7	0.40	4.6%
삼현철강	4,035원	▲15원 (0.4%)	1,315	56	59	7.1	0.53	7.5%
동양에스텍	2,070원	▲10원 (0.5%)	1,046	28	16	N/A	0.42	-0.1%
문배철강	1,835원	▲15원 (0.8%)	739	18	16	11.2	0.47	4.2%
대동스틸	5,230원	▼70원 (-1.3%)	713	24	-2	N/A	0.93	-3.5%
한일철강	13,900원	▼200원 (-1.4%)	640	14	-44	N/A	0.18	-5.1%
금강철강	2,540원	▲10원 (0.4%)	1,272	39	41	5.9	0.51	8.6%
경남스틸	6,700원	▲40원 (0.6%)	1,595	51	30	6.2	0.54	8.7%
세아제강	95,000원	▼600원 (-0.6%)	9,055	631	411	8.4	0.54	6.5%
휴스틸	20,550원	▲50원 (0.2%)	2,733	78	68	8.6	0.36	4.2%
현대하이스코	48,200원	▲750원 (1.6%)	31,177	1,421	1,093	15.8	1.91	12.1%
유니온스틸	16,300원	▲150원 (0.9%)	8,835	319	431	40.8	0.23	0.6%
포스코켐텍	138,600원	▲1,200원 (0.9%)	6,146	331	274	12.9	1.96	15.2%
조선내화	80,600원	▼100원 (-0.1%)	2,450	118	174	8.1	0.59	7.3%
한국내화	3,370원	▲65원 (2%)	1,280	82	45	7.9	0.79	10.1%
백광소재	21,700원	0원 (0%)	600	39	29	8.8	0.56	6.4%
SIMPAC METALLOY	6,910원	▼30원 (-0.4%)	605	58	63	7.6	0.51	6.7%
동일산업	53,600원	▲600원 (1.1%)	1,995	83	74	7.1	0.42	5.9%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[백광소재] 투자 체크 포인트

기업개요	생석회 제조 판매, 휴게소 운영 업체
사업환경	▷ 제강용 생석회 수요는 현대제철 고로 투자로 증가하는 추세 ▷ 환경규제에 따른 환경오염 방지 사업과 밀접한 관련이 있음
경기변동	▷ 경기변동에 민감한 산업으로 주로 철강, 건축자재업계 업황에 영향을 받음
주요제품	▷ 화학용 생석회 (11%) (11년 9만3408원 → 12년 10만251원 → 13년반기 9만9311원/톤) ▷ 제강용 생석회 (20%) ▷ 생석회 분말 (16%) ▷ 경질탄산칼슘 (13%) ▷ 휴게소 운영 (20%) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료	▷ 석회석 : 자체채광 (12%) 가격(10년 11,081원/ton → 11년 11,842원/ton → 12년 12,343원/ton) ▷ 정제유, 무연탄 : 클리코리아, 효산자원 등 (30%) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수	▷ 국내 철강 업체 조강생산량 증가 시 수혜 ▷ 환경 규제 강화시 수혜( 소석회 제품은 폐수정화, 대기오염방지 등에 사용)
리스크	▷ 대주주 지분이 60%를 넘고 발행주식수가 275만주로 적어 거래량이 적은 편임
신규사업	▷ 진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[백광소재] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.6월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	600	1,262	1,280	1,000
영업이익	39	59	103	72
영업이익률(%)	6.5%	4.7%	8%	7.2%
순이익(연결 지배)	29	87	110	93
순이익률(%)	4.8%	6.9%	8.6%	9.3%

주요투자지표
이시각 PER	8.81
이시각 PBR	0.56
이시각 ROE	6.42%
5년평균 PER	6.51
5년평균 PBR	0.56
5년평균 ROE	8.89%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[백광소재] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
태경산업 주식회사	최대주주	보통주	1,360,340	49.32	1,360,340	49.32	-
태경화학 주식회사	특수관계인	보통주	147,442	5.35	147,442	5.35	-
김영환	특수관계인	보통주	159,986	5.80	159,986	5.80	-
김흥겸	특수관계인	보통주	90	0.00	0	0.00	장내매도
송원 김영환 장학재단	특수관계인	보통주	90,000	3.26	90,000	3.26	-
계		보통주	1,757,858	63.73	1,757,768	63.73	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[백광소재] 최신 투자 정보

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