[즉시분석] 나이스디앤비, ROE 유지 비결은?

나이스디앤비가 상승세다. 23일 오후 1시 45분 현재 전일보다 1.9% 상승한 2600원에 거래되고 있다.

나이스디앤비는 10% 이상의 자기자본이익률(ROE)을 꾸준히 유지해온 기업에 꼽힌다. 아이투자가 지난 17일 추석특집 기사로 내보낸 뒤탈없는 주식 15선에도 해당됐다. 뒤탈없는 주식 15선의 선정기준은 최근 5년간 매년 10% 이상의 ROE를 유지했던 기업 중 아이투자가 개발한 주식MRI의 밸류에이션 점수가 3점 이상을 충족하는 기업이다.

당시 나이스디앤비의 최근 5년 평균 ROE는 16.7%, 현재 ROE는 15.5%로 기준을 충족했으며, 주식MRI 밸류에이션 점수도 3점으로 기준을 만족했다. 뒤탈없는 주식 15선은 실적이 꾸준하고 저평가 된 기업을 찾아보자는 취지로 종목을 선정한 것이다.

(관련 기사 바로가기: [추석특집] 뒤탈없는 주식 15선..올해 주인공은? )

ROE가 유지되려면 안정적인 수익이 따라줘야 한다. 특히 매년 늘어나는 자본 증가율을 넘어서는 수익성 개선이 있어야 두 자릿 수 이상의 ROE를 유지할 수 있다. 따라서 ROE는 회사의 안정성과 수익성을 판단할 수 있는 지표다. 워렌 버핏은 15%이상의 ROE를 유지하는 기업을 좋은 투자대상으로 삼았다.

나이스디앤비는 기업용 전자인증서 발급과, 글로벌 기업정보 제공 사업을 하는 회사다. 기업이 거래 상대방과 안심하고 거래할 수 있도록 신용정보를 제공하는 서비스 사업에 해당한다. 따라서 매년 꾸준한 수요가 발생하고 있으며, 국내 경제규모 성장 및 해외 진출 확대에 따라 신규 수요도 증가하게 된다.

제조업체와 달리 공장과 같은 대규모 시설투자 비용이 들지 않고, 인건비 등의 고정비를 넘어서는 매출을 올리면 영업이익이 크게 증가하는 사업구조를 갖고 있다. 따라서 지난 2009년부터 2012년까지 연평균 10% 수준의 매출 성장만으로 꾸준한 ROE를 유지할 수 있었다. 증권가에서는 나이스디앤비의 고정비가 80억원 수준이며, 이를 넘어서는 매출을 올리면 초과분의 28%가 영업이익으로 반영된다고 분석한다. 지난해 연간 매출액은 193억원 영업이익은 32억원이다.

올해 상반기 실적도 양호했다. 상반기 누적 매출액은 111억원으로 전년 동기보다 8.7% 늘었고, 영업이익은 27억원으로 20.3% 증가했다. 같은 기간 순이익은 23억원으로 19.3% 증가했다. 최근 4분기 합산 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 11.5배, 주가순자산배수(PBR)는 1.78배다.

한편 나이스디앤비는 시가총액(398억원)의 절반을 넘어서는 212억원 규모의 순현금을 갖고 있다. 아이투자는 지난달 22일 즉시분석에서 나이스디앤비의 순현금과, 2분기 실적 개선에 대해 다뤘다. 

▷ 나이스(NICE) 계열, 기업 신용평가 및 기업정보 제공회사

나이스디앤비는 나이스 그룹 계열로 최대주주 NICE홀딩스가 특수관계인을 포함해 지분 34.99%를 보유하고 있다. 지난 2011년 12월 상장했고, 당시 공모가는 1700원에 형성됐다.

주요 사업인 전자신용인증서 사업은 대기업의 협력사들을 대상으로 신용심사를 대행하는 사업이다. 신용인증서비스 마케팅의 대상은 주로 대기업이다. 특정 대기업이 신용인증서비스 이용을 결정하면, 해당 대기업과 거래를 희망하는 협력업체는 나이스디앤비에 신용인증서 발급을 신청한다. 나이스디앤비는 협력업체의 재무상태에서 소송문제까지 종합적으로 평가한 후 합격하면 전자신용인증서를 발급해준다. 이 서비스의 매출 비중은 49.4%로 가장 높다. 또한 글로벌 기업정보 서비스(매출 비중 35.6%), 거래처관리 서비스(15%)를 제공하고 있다.

이 밖에 동반 성장 지원 시스템인 '나이스 윙크'를 신사업으로 진행 중이다. '나이스 윙크'는 대기업이 1차 협력업체에게 준 자금이 2차, 3차 협력업체까지 제대로 들어가는지 관리할 수 있는 시스템이다.

▷ 주식MRI, 상장사 상위 11%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 나이스디앤비의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 195위(상위 11%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.