리홈쿠첸은 밥솥을 제조하는 리빙사업과 할인점을 운영하는 유통사업을 하는 업체다. 과거 수동진동자 사업으로 출발했으나, 1992년 천앙공장을 준공하며 리빙사업부에 진출했다. 2000년 중국 현지 생산법인을 세우고 2006년 밥솥 전문 기업 부방을 흡수합병하면서 본격적인 밥솥 제조업체로 거듭났다. 리홈쿠첸은 자체 브랜드인 '리홈'과 웅진에서 인수한 '쿠첸'을 통해 쿠쿠홈시스에 이어 국내 밥솥시장 2위를 달리고 있다. 지난 7월 리홈쿠첸은 사업시너지 강화를 위해 자회사 쿠첸을 합병했다.

유통사업부에선 롯데하이마트9,350원, ▲30원, 0.32%의 몇 안되는 가맹점 매장인 안양 이마트를 운영하고 있다. 이마트 안양점은 건물과 직원 모두 리홈 소속으로 이마트 본사에는 로열티만 지불하고 있다. 올 상반기 리빙사업부 매출 비중은 63%, 유통사업부는 34%다.

▷ 중국인 소득 수준 향상 수혜

리홈쿠첸은 현재 중국시장에 주력하고 있다. 중국인들의 소득수준이 향상되면서 상대적으로 품질이 우수한 국내 밥솥을 선호하고 있기 때문이다. 과거 우리나라에서 일본 코끼리 밥솥 열풍이 불었던 것과 비슷한 셈이다.

최근 리홈쿠첸이 중국 시장 진출을 본격적으로 추진하는 것도 같은 맥락이다. 리홈쿠첸은 올 들어서만 중국 로컬 업체와 두 건의 공급계약을 맺었다. 지난 5월 중국 총판대리상 뉴타임스와 홍콩 및 마카오지역 밥솥 판매 계약을 체결했다. 이에 앞서 지난 3월엔 중국 주방가전 전문업체인 로밤전기(ROBAM전기)와 IH압력밥솥 주문자상표부착(OEM) 계약을 맺었다. 이로써 리홈쿠첸은 중국 주방기기 1위 기업인 로밤전기의 브랜드를 활용함과 동시에 고급가전제품 양판점인 '순디엔'과 고급인테리어 전문 양판점인 '이지홈'을 바탕으로 영업력을 강화할 수 있게 됐다.

실제로 올 들어 전기압력밥솥 수출이 큰폭 늘어 수출 비중도 높아졌다. 지난 2011년까지만 하더라도 25억원, 2012년 55억원이었던 전기압력밥솥 수출금액은 올 상반기에만 134억원을 기록했다. 같은 기간 전체 매출에서 수출이 차지하는 비중도 7%에서 12%로 커졌다.



▷ 수익제고를 위해 구조조정

리홈쿠첸은 수익성 좋은 리빙사업부에 집중하기 위해 2010년 계량기 사업부를 구조조정했다. 이에 따라 해당 사업부의 재고자산을 폐기처분했으며, 공장 및 설비도 정리했다. 2010년과 2011년 영업이익과 순이익의 차이가 벌어진 이유다. 아이투자 <V차트>의 영업외손익률 차트를 확인하면 그 원인을 확인할 수 있다.

종속기업, 외환, 투자자산, 금융, 파생상품 등이 영업외손익에 영향을 미치는 대표적인 원인이다. 리홈쿠첸의 경우 재고자산폐기처분손실, 유형자산처분손실 등 기타항목에서 처분 손실이 발생했다. 이 경우 사업보고서의 원본 재무제표나 주석 항목에서 확인할 수 있다.



▷ 영업호조로 현금 유입...차입금 상환

리홈쿠첸은 안정적인 할인점 운영과 리빙사업부 영업호조로 2011년부터 영업활동 현금이 대거 유입되기 시작했다. 벌어들인 현금으로 리홈쿠첸은 동시에 차입금을 갚기 시작했다. <V차트>의 현금흐름표 차트를 보면 같은 기간 영업활동 현금흐름은 증가했으며 재무활동 현금흐름의 (-) 폭이 확대된 것을 알 수 있다.



▷ 순이익률 개선 → ROE 개선

올 반기 말 리홈쿠첸은 차입금을 모두 갚았다. 이에 따라 2010년 9월 160% 웃돌던 부채비율은 올 6월 말 45%로 낮아졌다. 유동비율도 89%에서 136%로 올랐다. 차입금 상환으로 이자비용이 줄면서 리홈쿠첸의 순이익률 개선에도 보탬이 됐다. 2분기 연환산(최근 4분기 합산) 순이익률은 5.2%로 지난 10년간 가장 높은 수준을 기록하고 있다.



같은 기간 자기자본이익률(ROE)이 개선된 것도 같은 맥락이다. 2010년 말 2%였던 ROE는 2분기 연환산 순이익을 반영해 11.4%로 높아졌다. ROE는 순이익률(순이익/매출액), 자산회전율(매출액/자산), 재무레버리지(자산/자본) 3가지 항목을 곱해 산출할 수 있다. 부채비율의 감소로 재무레버리지는 2010년 말 2.1배에서 올 반기 말 1.4배로 낮아졌다. 그러나 순이익률이 0.4%에서 5.2%로 대폭 올라 재무레버리지 감소분을 상쇄하고도 ROE를 높이는 데 기여했다.