[미리분석] KSS해운, 실적+성장+큰손 '3박자'

KSS해운이 해운업 불황에도 불구하고 안정적인 실적을 유지해 관심을 끈다.

21일 아이투자에 따르면, 해운업체 대부분이 악화일로를 걷고 있는 가운데 KSS해운은 지난 2분기 개선된 실적을 냈다. 매출액은 301억원으로 전년 동기 대비 5% 증가했고, 영업이익은 49억1200만원으로 6% 늘었다. 순이익은 265% 급증한 65억6600만원을 기록했다. (바로가기: [2Q 실적과 분석] KSS해운, 영업익 6%↑...추정치 '상회')

KSS해운의 실적이 남달랐던 건 하루 이틀 일이 아니다. 이미 2008년 글로벌 금융위기 이후 대부분의 해운사들이 적자 행진을 지속했음에도 KSS해운는 흑자를 유지해왔다.



이는 KSS해운이 틈새시장으로 분류되는 가스선과 케미칼선 분야에서 대형 고객사와 장기운송계약을 통해 안정적인 거래를 해온 덕분이다. KSS해운은 국내 E1, LG상사, 한화케미칼을 포함해 해외 미쓰비시상사, 스미모토상사, 톨(VITOL) 등을 고객사로 두고 있다. 그리고 이들과 최소 1년에서 10년까지의 운송 계약을 맺고 있다. 여기에 일정 수준 이상의 수송 계약을 확보하기 전엔 절대 선박 투자를 집행하지 않는 보수적인 영업방식도 안정감을 더하고 있다. 이는 컨테이너선이나 벌크선을 주력으로 하는 타 해운사들과 다른 모습이다. 이들은 불특정 다수를 고객으로 하며, 선진국 경기 변동에 매우 민감한 것이 특징이다.

최근엔 태평양 노선을 중심으로 LPG(액화석유가스) 수송 수요가 늘면서 KSS해운의 영업환경이 개선되고 있다. 회사 측에 따르면 초대형급인 82k cbm급 LPG선의 운임은 올 초 80만 달러 수준에서 최근 100만 달러까지 올랐다. 이는 미국이 셰일가스 개발을 통해 천연가스 수출을 확대한 결과로 풀이된다. 실제 파이낸셜타임스(FT)는 올 6월 미국의 원유 및 가스 수출액이 2010년 6월 대비 68% 늘었다고 지난 18일(현지시간) 보도했다. 셰일가스 수출 증가가 주요 원인이라는 설명이다.

현재 미국의 LPG 수출은 중남미와 지중해 국가들에 한정돼 있다. 그러나 2014년 말 파나마 운하 확장공사가 마무리되면 아시아로의 해상 운송도 가능케 된다. 즉 LPG 수송 수요가 더 커지는 셈이다.

이런 가운데 KSS해운은 내년 1월과 9월 각각 1대씩의 대형 가스선을 신규로 인도받을 예정이다. 이는 2014년 실적에 기여할 것으로 기대된다. 증권정보 전문업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면, 증권가가 최근 3개월 간 제시한 2014년 예상 실적(연결기준) 평균치는 매출액 1452억원, 영업이익 222억원이다. 매출액은 올해 예상치 대비 24%, 영업이익은 53% 증가한 규모다. 증권업계는 올해 실적으로 매출액 1168억원과 영업이익 145억원을 전망하고 있다.

이런 점을 주목한 것인 지 최근 외국인과 기관은 이 회사 주식을 사들이고 있다. 이들이 최근 한 달간 순매수한 전체 수량은 발행주식수의 2% 규모인 23만7000주다. 현재 KSS해운 지분을 대량 보유하고 있는 큰손은 신영자산운용(7.2%)이 있다.



한편, 최근 4분기 합산 순이익(2분기 잠정실적 포함)을 반영한 KSS해운의 주가수익배수(PER)는 7.5배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.94배, 자기자본이익률(ROE)은 12.5%다.

▷ KSS해운은 어떤 회사?

KSS해운은 1969년에 코리아케미칼캐리어스로 설립돼 1999년 현재 사명으로 변경됐다. 가스화물과 케미칼화물 등의 특수화물 수송을 주력으로 한다. 현재 가스선 9척, 케미칼선 5척을 비롯해 용선 2척(가스선1척, 케미칼선 1척)과 지분참여선인 LNG선 4척도 보유하고 있다. 지난 1분기 기준 매출 비중은 가스선 69%, 케미칼선 29%다.

최대주주는 박종규 회장으로 지분 27.1%를 보유하고 있다. 특수관계인을 포함한 최대주주 측 전체 지분율은 31%다. 전날 종가 기준 시가총액은 1460억원이다.