[즉시분석] 크레듀, 고가 '근접'...반등 비결은?

기업교육(B2B이러닝) 전문업체인 크레듀가 최근 반등세를 보여 눈길을 끈다. 13일 오전 10시 15분 현재 주가는 전일과 동일한 4만7800원이다.

크레듀는 지난 5월 상승세를 타는 듯 했으나, 6월 하락 전환하며 3만원 후반대로 떨어졌다. 그러나 이후 반등에 성공, 현재 52주 최고가에 바짝 다가선 상태다. 크레듀는 지난해 10월 초 장중 5만300원을 달성하며 1년 중 가장 높은 가격을 형성한 바 있다.



크레듀의 반등은 실적 개선과 모바일러닝의 성장 기대감이 반영된 결과로 풀이된다.

크레듀는 올 2분기 개선된 실적을 냈다. 지난 2일 공시한 연결기준 잠정실적 공시에 따르면, 크레듀의 2분기 매출액은 280억원으로 전년 동기 대비 45% 증가했다. 영업이익은 21억3800만원으로 56% 늘었고, 지배지분 순이익은 21억1400만원으로 41% 증가했다. 교육서비스와 외국어교육 부문의 성장이 실적 개선을 이끌었다.

실제 크레듀의 교육서비스와 외국어교육 부문의 매출은 꾸준히 성장하는 모습을 보여왔다. 최근 3년간 교육서비스 매출은 393억원(2010년) → 422억원(2011년) → 462억원(2012년)으로, 외국어교육 부문 매출은 103억원(2010년) → 161억원(2011년) → 279억원(2012년)으로 증가했다. 국내 기업들의 사내 교육 강화와 모바일러닝의 고성장이 크레듀의 매출을 키운 것으로 풀이된다.

크레듀는 최근 스마트폰과 태블릿PC의 보급 확산에 발맞춰 모바일러닝 사업에 집중하고 있다. 산업통상자원부와 정보통신산업진흥원이 실시한 '2012년 이러닝산업실태조사'에 따르면, 2012년 국내 이러닝 산업의 총 매출 규모는 2조7478억원으로 전년 대비 12% 증가했다. 또한 이러닝을 이용하는 만 3세 이상 어린이의 이러닝 이용률은 53% 상승했다. 특히, 스마트기기를 통한 모바일러닝 서비스를 경험한 비율이 12%P 오른 30%를 기록해 스마트러닝 시장이 고성장하고 있음을 나타냈다.

크레듀는 매출 규모를 더욱 증대시키기 위해 콘텐츠의 단가 상승을 노리고 있다. B2B교육은 '환급과정'과 '비환급과정'으로 나뉜다. 환급과정은 과정별 단가가 고용노동부가 실시하는 고용보험환급 컨텐츠심사(A~D등급)에 따라 결정되는 반면, 비환급과정은 교육업체가 자체적으로 단가를 정한다. 크레듀는 높은 등급의 콘텐츠 비중을 높여 단가 상승을 이끌어낸다는 계획이다.

최근 4분기 합산 순이익(2분기 잠정실적 포함)을 반영한 크레듀의 주가수익배수(PER)는 27.6배다. 주가순자산배수(PBR)는 2.96배, 자기자본이익률(ROE)은 10.7%다.

▷ 크레듀는 어떤 기업?

크레듀는 기업을 대상으로 한 '이러닝' 전문 업체다. 증권가에 따르면 기업교육 부문에선 국내 1위다. 크레듀는 인터넷을 통해 경영, 리더십, 금융, 외국어, IT 등 직무능력 향상에 필요한 다양한 교육 프로그램을 제공해 1500여 개의 기업으로부터 안정적인 매출을 올리고 있다. 또한 오픽(OPIc, Oral Proficiency Interview-comput) 외국어 말하기 테스트 서비스도 실시하고 있다. 지난 1분기 매출 비중은 교육서비스 57%, 외국어 평가·교육 35%다.

크레듀는 2007년부터 2010년까지 고용보험환급금 축소와 업체간 경쟁 심화로 실적이 부진했다. 그러나 이후 다양한 교육 프로그램 개발과 사업 다각화를 통해 외형성장을 이루는 데 성공했으며, 최근엔 수익성도 개선되고 있다. 

크레듀는 2000년 5월에 설립돼 2006년 11월에 코스닥시장에 상장했다. 이 시각 기준 시가총액은 2690억원이다.