[즉시분석] 부산가스, 외인 지분율 7.8% → 10.7%...왜?

외국인이 부산가스 지분을 꾸준히 늘려 관심을 끈다. 31일 오전 11시 18분 현재 주가는 전일 대비 0.2% 내린 2만8650원이다.

증권업계에 따르면 부산가스의 외국인 보유 지분율은 올 초 7.8% 수준에 불과했다. 그러나 이후 주식을 사들이기 시작, 지난 5월 초 지분율 10%를 넘겼다. 그리고 전날 10.7%를 기록했다. 부산가스의 최대주주는 SK E&S로 지분 40%를 보유하고 있다.



외국인은 부산가스의 안정적인 성장세와 배당 매력을 주목한 것으로 풀이된다. 부산가스는 가스업체들이 갖는 성장성의 한계를 극복하고 꾸준한 매출 성장을 이뤄왔다. 2000년 2600억원 대였던 매출액은 2011년 1조원을 넘어섰고, 지난해엔 1조1882억원을 기록했다. 이는 부산 지역의 도시가스 보급 확산에 따른 것이다.

도시가스 업계에 따르면 부산의 도시가스 보급률은 75% 수준으로 90%에 육박하는 수도권 지역보다 상대적으로 낮다. 특히 부산 서구의 경우엔 45%에 그치고 있어 추가적인 보급률 상승이 기대된다. 지난해 사업보고서에 따르면 부산의 가스 수요는 최근 3년간 5~6%씩 늘어난 것으로 나타났다.

다만, 꾸준히 성장하는 매출에 비해 영업이익은 상대적으로 변동폭이 컸다. 이는 가스 도입단가와 공급단가의 차이 때문이다. 가스 도입단가가 올랐음에도 가스요금이 그대로면 수익성은 악화될 수밖에 없다. 반대로 도입단가가 유지된 상태에서 가스요금 인상이 이뤄지면 수익성은 개선된다. 부산가스를 포함한 도시가스업체들은 공급단가를 지방자치단체에서 직접 정한다.

부산가스는 안정적인 실적을 바탕으로 지난 10년간 꾸준히 배당을 지급해왔다. 2002년을 제외하고 2000년부터 지난해까지 매년 1000원의 주당배당금을 지급했다. 시가배당률은 3.7%에서 9% 수준을 오갔다. 만약 올해도 주당배당금이 1000원으로 유지된다면, 현 주가 기준 예상 배당수익률은 3.5%다. 최근 은행 정기예금 금리가 3% 이하로 떨어진 점을 감안하면 매력적인 수준이다.



최근 4분기 합산 순이익을 반영한 부산가스의 주가수익배수(PER)는 8.3배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.75배, 자기자본이익률(ROE)은 9.1%다.