[미리분석] 우리산업, 올들어 2.5배 ↑...비결은?

23일 개장을 앞두고 우리산업이 강세를 이어갈지 관심을 끈다. 우리산업은 올해 들어 큰 폭의 주가 상승을 보이고 있다. 연초 3000원대에 거래됐지만 전일에는 이보다 2.5배 가량 오른 8630원으로 거래를 마쳤다. 최근 사상 최고가도 경신했다. 지난 2003년 상장 이후 최고가는 이달 18일 기록한 9450원이다.



우리산업의 상승 배경에는 실적 개선이 자리하고 있다. 전방산업인 자동차 업황 호조 영향으로 지난 2010년 이후 매년 외형 성장을 이룬데다 수익성도 좋아지고 있기 때문이다.

1분기 매출액은 518억원으로 전년 동기보다 5% 증가했다. 반면 영업이익은 11억원으로 33% 감소했다. 개발비와 급여 등이 늘면서 판관비율이 높아졌기 때문이다. 지난해 1분기 7%에서 올 1분기 10%로 3%P 올랐다.

지분법 반영 순이익은 31억원으로 163% 증가했다. 해외 자회사의 실적 개선에 환율 상승으로 외환관련수익이 더해젔다.

증권가에서는 우리산업의 향후 전망도 긍정적으로 제시하고 있다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월 간 증권사가 전망한 우리산업의 올해 매출액(연결 기준) 평균치는 2970억원, 영업이익은 180억원이다. 매출액은 작년보다 22%, 영업이익은 34% 각각 증가할 것으로 전망한다. 



가장 최근 나온 지난달 5일 보고서에서 메리츠종합금융증권은 우리산업 실적 개선의 근거로 ▲ 신제품인 PTC 히터 및 센서류 제품 매출 확대와 이에 따른 이익률 상승 ▲ 주요 고객사 현대차 그룹의 자동차 전장화에 따른 센서류 수요 증가를 들었다. 특히, 자동차 시장의 주력 모델이 휘발유(가솔린) 차량에서 디젤차량 그리고 전기차로 변화하면서 우리산업이 생산하는 PTC히터가 주목받고 있다. PTC히터는 자동차의 실내 온도를 높여주는 난방 시스템으로 2010년 개발됐다.

일반적으로 자동차는 엔진에서 발생하는 열을 실내 난방에 사용하고 있는데 디젤차량의 경우 가솔린 차량보다 예열속도가 느려 PTC히터를 보조 장치로 사용하고 있다. 또한 전기차의 경우 엔진이 없고 모터를 동력으로 사용하므로 PTC히터는 필수적으로 장착될 전망이다. 우리산업은 현대차그룹에 PTC히터를 독점 공급하고 있으며, 올해부터 GM을 통해 유럽에도 납품한다.

▷ 큰손 투자자 매수, 높은 차입금 비중은 유의

이와 더불어 큰손투자자의 매수도 있었다. 전일 알리안츠글로벌인베스터스자산운용(이하 알리안츠)는 우리산업 지분 6.63%를 보유하고 있다고 신규 지분공시 했다. 세부 내역에 따르면 최초취득일은 지난 6월 7일이며, 변동일인 이달 17일까지 총 95만1899주를 누적 순매수 했다. 매수 단가는 7519원이다.

다만, 우리산업의 높은 차입금 비중은 투자시 유의해야 한다. 회사는 시설투자 및 운영자금으로 차입금을 활용해왔고, 올해 1분기 기준 전체자산에서 차입금이 차지하는 비중은 40%에 이른다. 차입금에서 발생하는 이자비용은 1분기에 40억원으로 집계돼 같은 기간 영업이익 61억원의 절반을 넘어선다. 이자보상배율은 1.5배를 기록했다.



우리산업은 액추에이터, 클러치코일, 히터 콘트롤러 등 자동차용 공조부품을 생산하는 업체다. 제품별 매출액 비중은 액추에이터 32%, 클러치 코일 16%, 히터 콘트롤러 26%다. 액추에이터는 차량내 온도, 바람의 방향, 실내외 통풍을 조절하는 부품이고, 클러치 코일은 에어컨 공기압축기의 작동과 정지를 조작하는 장치다. 최대주주는 김명준 대표로 아들 김정우 대표와 함께 지분 42.77%를 보유하고 있다.

최근 4분기 합산 실적을 반영한 우리산업의 개장전 주가수익배수(PER)는 14.5배, 주가순자산배수(PBR)는 2.08배다.