[즉시분석] 에스텍파마, 고가 대비 50%↓...매력 있나?

에스텍파마가 고가 대비 크게 하락해 눈길을 끈다. 12일 오후 1시 26분 현재 주가는 전일 대비 0.9% 내린 1만1600원이다. 에스텍파마는 지난해 8월부터 가파르게 상승해 지난 3월 말 사상 최고가를 경신했다. 그러나 이후 하락세로 전환, 현재 주가는 고가 대비 50% 내린 상태다.



에스텍파마는 1996년에 설립된 원료의약품 생산업체다. 제네릭 의약품(특허가 만료된 오리지널의 복제약)의 원료를 개발해 국내외 제약사에 공급하고 있다. 주력 제품은 소화성궤양용제(매출 비중 18%), 당뇨병용제(매출 비중 4%), 중수신경용제(11%), 무기질제제(4%) 등이 있다.

최근 오리지널 의약품의 특허가 대거 만료되면서 제네릭 의약품 생산이 늘고 있다. 또한 글로벌 제약사들이 원가절감을 위해 원료의약품의 해외 조달을 늘리고 있다. 이에 따라 원료의약품의 생산 수요가 전세계적으로 증가하고 있는 추세다. 에스텍파마는 이러한 추세에 발맞춰 해외 매출 확대에 힘썼다. 이 회사의 최근 3년간 수출액은 293억원(2010년) → 414억원(2011년) → 430억원(2012년)으로 꾸준히 늘었다.

다만, 지난 1분기 실적은 전년 동기 대비 부진했다. 매출액은 86억3600만원으로 14% 감소했고, 영업이익은 19억3700만원으로 7% 줄었다. 순이익은 4% 감소한 16억4300만원을 기록했다. 이는 엔화 약세에 따른 결과로 풀이된다. 에스텍파마는 수출 비중이 57%로, 물량 대부분이 일본으로 판매돼 엔화 환율 변동에 민감하다. 지난해 1분기 1500원에 육박했던 원/엔 환율은 올 1분기 1100원 수준까지 하락했다.

그럼에도 증권가의 평가는 긍정적이다. 일본 정부가 급속한 고령화에 따른 건강보험 재정악화로 제네릭 의약품 비중을 꾸준히 확대할 것으로 기대되기 때문이다. 교보증권은 전날 "일본 정부는 2011년 수량 기준으로 23.6%인 제네릭 의약품 비중을 금년 말까지 30%, 2019년까지 60%로 끌어올릴 계획"이라며 "일본의 제네릭 비중은 글로벌 평균인 58.3%에도 못 미친다"고 설명했다. 현재 에스텍파마는 일본으로 새로운 품목의 원료의약품 공급을 준비 중에 있다.

최근 4분기 합산 순이익을 반영한 에스텍파마의 주가수익배수(PER)는 12.1배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.9배, 자기자본이익률(ROE)은 16.1%다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 8%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 에스텍파마의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 136위(상위 8%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력은 1점으로 비교적 낮은 편이다. 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 잉여현금흐름이 마이너스(-)인 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.