[미리분석] 휴스틸, 외인-기관 엇갈린 행보...왜?

외국인과 기관이 휴스틸을 놓고 엇갈린 행보를 보여 눈길을 끈다.

25일 증권업계에 따르면 외국인은 최근 한 달간(5.24~6.24) 휴스틸 주식 2만7240주를 순매도한 것으로 나타났다. 이로써 외국인 보유 지분율은 종전 13.4%에서 13%로 축소됐다. 반면 같은 기간 기관은 2만4434주를 순매수했다. 지난달 말엔 매도 우위였으나, 이달부터 매수세로 전환했다. 휴스틸은 최대주주 측 지분율이 53%에 달해 일반투자자가 거래할 수 있는 지분은 절반도 채 되지 않는다.



외국인은 미국의 양적완화 축소로 투자 심리가 위축됨과 동시에 휴스틸의 실적 악화를 우려하고 있는 것으로 보인다. 국내 3위 강관 제조업체인 휴스틸은 지난 1분기 부진한 실적을 냈다. 매출액은 1319억원으로 전년 동기 대비 8% 감소했고, 영업이익은 35억2900만원으로 64% 줄었다. 자회사 손익을 반영한 순이익은 33억5500만원으로 58% 감소했다. 건설업과 조선업의 업황 부진이 지속되면서 강관 수요가 줄어든 탓이다. 여기에 중소업체 증설에 따른 과잉공급으로 제품가가 하락하면서 수익성 악화를 부추겼다.

반면 기관은 에너지용 강관(유정용 강관 및 송유관) 부문의 성장과 증설 효과, 배당 매력을 주목한 것으로 풀이된다. 내수용 강관 수요는 성장이 정체된 상태이나, 에너지용 강관은 해외에서 수요가 꾸준히 늘고 있다. 미주 지역에서 셰일가스 개발 붐이 불고 있고, 호주, 중동, 북아프리카 등 산유국을 중심으로 석유, 가스 개발 프로젝트가 확대되고 있기 때문이다. 휴스틸은 전체 매출의 절반 가량이 에너지용 강관에서 발생하고, 이 중 80%가 미국으로 수출돼 미국의 에너지 개발이 확대되면 실적이 개선되는 경향이 있다.

증설 효과도 기대된다. 휴스틸은 2011년 4월부터 지난해 말까지 600억원 가량을 투입해 고강도 중경 후육관 설비투자를 완료했다. 이에 따라 지난해 50만톤 수준이었던 당진공장의 생산능력은 올해 62만톤으로 12만튼 증가했다. 휴스틸은 건설기계용 강관과 재료관(자동차용 강관 및 소재관) 등의 제품 생산을 늘려 자동차 산업으로 매출처를 다각화하는 동시에 기존 생산설비 과부하를 해소할 계획이다.

결과적으로 휴스틸의 향후 실적은 수출 확대와 증설을 통해 내수 부진을 만회할 수 있는 지가 관건이다. 회사와 증권가는 올해 실적 개선을 기대하고 있으나, 지난해를 보면 이를 의심할 필요도 있어 보인다. 지난해 또한 에너지용 강관 수요 증가로 매출이 늘었으나, 내수용 제품의 단가가 크게 하락하면서 수익성은 악화됐기 때문이다.

이런 가운데 배당은 투자자에게 안전판 역할을 할 것으로 보인다. 휴스틸은 지난 10년간 꾸준히 배당금을 지급해왔다. 주당배당금은 600원에서 1000원, 시가배당률은 4%에서 18.6% 수준을 오갔다. 특히 지난 3년간은 주당배당금이 1000원으로 동일했는데, 만약 올해도 1000원으로 책정된다면 현 주가 기준 예상 배당수익률은 4.2%다. 최근 은행 정기예금 금리가 3% 이하로 하락하면서 3% 이상의 배당수익률이 매력적인 것으로 평가받고 있다.



최근 4분기 합산 순이익을 반영한 휴스틸의 주가수익배수(PER)는 8.3배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.42배, 자기자본이익률(ROE)은 5.1%다.