[미리분석] 동남합성, 피오트로스키 점수 '만점'

14일 개장을 앞둔 가운데 동남합성이 반등세를 이어갈지 관심을 끈다. 전일(거래일 기준) 동남합성은 1.4%(550원) 오른 3만7950원에 거래를 마쳤다.

동남합성은 작년 9월 미원그룹에 편입된 계면활성제 제조업체다. 최대주주인 미원화학(특수관계인 포함 지분율 40.26%)과 같은 사업을 하고 있다. 계면활성제는 기름을 물에 녹이는 유화제다. 세제, 화장품의 원료로 주로 사용되지만, 쓰임새가 다양해 특정 산업의 경기변동에 영향을 받지 않는다.

동남합성은 50년이 넘는 업력을 보유한 만큼, 이 분야 선두권을 유지하고 있다. 1‧2‧3 공장을 통틀어 연간 총 5만 톤의 생산능력을 보유하고 있다. 최근에는 생분해성이 우수한 섬유용 유전제 등 친환경 제품 개발에 힘을 쏟고 있다. 계면활성제의 원재료인 에틸렌(Ethylene)은 주로 LG화학에서 매입한다. 원유에서 파생된 기초 석유화학제품으로 국제 유가에 영향을 받는다.

이 회사의 1분기 매출액은 142억원으로 전년 동기 대비 1% 증가했다. 영업이익은 지난해 1분기 3400만원에서 5억9700만원으로 대폭 늘었으며, 순이익은 5억3000만원으로 423% 증가했다. 제품 가격 하락에도 불구, 원재료 가격이 더 큰 폭으로 하락해 수익성이 개선된 것으로 풀이된다.

분기보고서에 따르면 계면활성제 제품 가격은 2210원으로 전년 동기 대비 6%가량 내렸다. 같은 기간 매입비중의 13%를 차지하는 로릴알코올은 29% 하락했으며, 기타 원재료는 40% 급락했다.

실적이 개선된 가운데 기업의 체질도 긍정적으로 바뀌었다. 아이투자에서 개발한 피오트로스키 점수판을 활용하면 기업의 체질개선 여부를 확인할 수 있다. 동남합성의 1분기 피오트로스키 점수는 9점 ‘만점’을 받았다. 항목별로는 수익성 부문에서 3점, 안전성 부문에서 2점, 효율성 부문에서 1점을 각각 취득했다.



피오트로스키 점수는 미국 스탠포드 대학교 경제학과의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법으로 기업의 수익성, 안전성, 효율성의 3가지 부문에 대해 9가지 기준을 적용해 각 1점씩 9점 만점으로 평가한다. 재무적으로 허약한 기업을 골라내는 데 효과적이며, 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다.